十大券商论后市:市场信心需持续利好支撑

　　围绕2200点震荡

　　申银万国(微博)钱启敏

　　本周沪深股市表现分化，深强沪弱，消费类及小市值题材股受到追捧。从目前看，虽然市场活跃度有所提高，但持续走强缺乏抓手，调整格局总体难以改变。

　　首先，市场总体上仍处在弱势格局当中，盘中交易乏善可陈，涨停个股明显减少。宏观经济数据预期不佳，也使市场谨慎观望情绪极为浓重，后市即便出现反弹，也以技术性超跌反弹为主，反弹力度、持续性均不理想。

　　其次，周五午市两市放量走强，从领涨的板块看，还是摆脱不了喝酒吃药加食品的大消费套路，并没有出现有新意的亮点。

　　第三，由于降息压缩了银行业的利润空间，使部分利润分流至实体经济和产业，因此银行股承压较为明显，将给股指权重带来负面影响。加之目前场内资金持续流出，存量资金捉襟见肘，而新股发行不断，供求关系紧张难以给市场带来量价上的良性互动。

　　此外，下周统计局将公布今年二季度宏观经济数据，从周四央行匆忙降息看，市场对最终数据预计不佳。如果这一推测得以验证，那么经济面仍将制约股市，延长大盘调整探底的时间和空间。总体看，短线调整未尽，中线底部不明；投资者操作宜谨慎，追高意义不大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2170-2230点

　　下周热点 暂无

　　下周焦点 二季度经济数据

　　市场信心需持续利好支撑

　　光大证券(12.92,0.48,3.86%)曾宪钊

　　虽有央行连续逆回购的利好，但新三板的扩容和企业利润的下降仍拖累A股，即使降息利好出台也仅使得沪指在2200点反复拉锯，在经济有明确好转预期之前，大盘权重股仍难以获得实质性支撑，降息对A股市场利好有限，市场信心仍需要持续的利好支撑。

　　周四央行公布了非对称性降息的决定，与上次降息的时间相隔不足一个月，显示稳经济的需求提升，政府继续推出刺激政策的概率增大。中期来看，货币政策对经济的提振作用正在减缓，贷款利率的浮动下限达到4.2%，利率政策的可用空间减小；另外，市场预期二季度非银行业利润下滑程度接近10%，即使制造业利润在三、四季度反弹，下半年利润增速要修补上半年形成的缺口也还有一段过程，A股市场仍需要持续的利好来累积发酵，才能显现出大的拐点。

　　我们认为，随着十八大召开日渐临近，稳经济的需求将逐步增大，考虑到产业调结构并非一日之功，后续财政政策和货币政策共振的概率较大。在政策对经济的刺激作用显现之前，A股指数仍将反复寻求支撑，然后逐步走强；操作上，投资者可关注中报超预期增长，以及高送转、大消费、政策利好驱动等三条主线机会。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2180-2330

　　下周热点 旅游、保险、医药

　　下周焦点 宏观数据、中报地雷

　　“小双底”有望实现

　　宏源证券(16.80,0.93,5.86%)邢振宁

　　本周大盘明显受制于2250点压制，出现冲高回落走势。就在市场担心2132点会快速失守之际，2180点上方再度出现多头护盘力量。从K线形态上看，结合6月29日的中阳走势，大盘已构成了“小双底”雏形。由于周五的带量长阳回补了周四跳空缺口，加上近期的两次“阳包阴”走势，市场短期下跌空间得到较大程度上的封杀，阶段性反弹行情或将出现。

　　一个月内的两次降息的确令市场感到意外，且央行此次又是在经济数据公布前采取行动，这容易加重市场对国内6月份经济数据的担忧情绪，而忽视管理层刺激经济发展的决心。周五上午的下跌，就是市场主力利用大多数投资者的这种担忧情绪，刻意打压股指以达到吸筹目的的结果。

　　实际上，尽管经济数据还没有亮相，但对于经济数据的利空因素，市场在大盘6月底急跌时已经有所消化。下半年伊始，宽松利好政策频频配合，再结合技术走势判断，大盘阶段性反弹行情的条件逐渐成熟，但趋势性上涨行情受经济基本面因素制约依然难以实现。

　　通过小双底走势判断，预计反弹初级压力位在2250点双底颈线位置，重要压力位大概在2300点附近。投资策略上，建议关注距离中报业绩公布时间偏长，尚未进入拉升阶段的中报预增股，以及下半年受益利好政策支持的板块。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2200-2280点

　　下周热点 经济数据

　　下周焦点 新材料、新能源车、机械

　　等待政策利好共振

　　东吴证券(8.75,0.41,4.92%)罗佛传

　　经过前期持续下跌后，大盘下跌势头有所减缓，后市随着政策利好累积效应的逐步显现，大盘跌幅和跌速将逐步收敛，K线形态阴阳交替的概率更大，有望改变单边下行的走势。

　　近期政策和消息面利好频现。央行在连续两周开展大手笔逆回购后，本周再次启用降息措施，一个月内降息两次，历史罕见。政策及时出手有利于经济提前筑底，并提振投资和消费的信心。另外，疲弱的股指并没有阻挡机构抄底A股的步伐，除国内汇金公司和险资二季度继续增持银行股外，外资机构也加入了抄底A股的行列，韩国央行高调表示已将3亿美元的QFII额度全部买入A股，卡塔尔也将申请50亿美元额度主要用于A股投资。随着政策和消息面利好累积效应的释放，多方能量有望重新积聚，股市终将作出积极反应。

　　但经过前期持续下跌后，投资者信心遭受重创，市场观望气氛浓厚；且市场热点零散、轮动过快，难以制造良好的赚钱效应以吸引场外资金介入。另外，技术上大盘至今未收复2478点和2453点调整下来所形成的双头形态的颈线位2242点，这一点位已成为短期多空双方的分水岭，后市需重点关注其得失。

　　总体来看，短期股指反弹的动能在增强，但反弹高度或将有限。操作上，建议稳健的投资者继续耐心等待趋势的转好，激进的投资者可逢低关注中报预增和具有高送转潜力的个股。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2180-2250点

　　下周热点 航天军工

　　下周焦点 2242点得失

　　反弹难以持续

　　西南证券(10.58,0.26,2.52%)张刚

　　本周前四个交易日的日成交金额均处于1000亿元至1100亿元左右的低迷水平，周五放大至1400亿元的中等水平，显示市场做多积极性有所恢复。下周即将披露的经济数据预期不佳，将处于利空释放阶段，但半年报披露也将拉开序幕，多数周期性行业的上市公司业绩地雷将引爆，大盘将会再度考验2200点整数关口，建议投资者逢反弹降低持股比例。

　　新股发行方面，未来两周保持每周3家公司的发行节奏，资金面的影响不大。具体来看，下周将有博林特、润和软件、银邦股份三只新股分别于7月9日和7月10日在深市上市。

　　消息面上，下周将进入经济数据的密集披露期。从6月份制造业PMI指数创七个月新低，以及央行年内第二次降息的情况看，经济数据将释放利空效应。为应对全球性经济放缓，中国、欧洲都进行降息，英国也扩大量化宽松规模，但短期单凭货币政策恐难扭转经济颓势。

　　技术面上，大盘均线系统维持空头排列的发散状态，但5日均线横走，呈现盘整格局。摆动指标显示，大盘在中势区上翘，多空力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指处于空头市道，向上触及中轨，线口收敛，呈现震荡整理形态。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2180-2250点

　　下周热点 消费类的医药、酿酒食品板块

　　下周焦点国内经济数据、成交量

　　市场正在酝酿反弹

　　民生证券吴春华

　　在10日均线处遇阻回落后，股指又开始了探底的走势，2200点再次成为多空双方争夺的焦点。后市，6月一系列宏观数据如果能够好于预期，市场则将继续反弹；否则，仍将在2200点展开争夺。目前大盘在技术上依然处于筑底的过程，但连续下挫后，市场的风险也在释放中，多空双方的力量在2200点区间基本已达到平衡。

　　首先，在不到一个月的时间里，央行两次降息，说明政策调控的力度在不断增强。由于市场积弱已久，投资者对政策面容易放大利空而忽视利好，政策的利好效应积累到一定的程度后，才会使市场出现大的转机，目前来看，这种变化正在逐步形成。当然，经济没有真正企稳，也会给投资心态带来影响。从反映经济的煤电油三大风向标来看，经济依然是筑底的过程，向上拐点尚未出现。

　　其次，市场资金紧张的格局有望得到改善。存款利率下降后，一些资金可能会回流市场，进行新股申购；而QFII额度的申请和不断扩大、养老金税收优惠政策在年内出台等，有望为市场带来增量资金。

　　最后，中报业绩预增个股受到青睐，结构性机会增多。沪深两市的中报披露将在7月11日拉开序幕，有高送转或者业绩预增较多的个股近期受到市场青睐。虽然我们不能预期会有一波中报行情，但是结构性机会在不断增多，说明投资心态在逐步回稳。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2180-2280点

　　下周热点 文化、消费板块

　　下周焦点 宏观经济数据

　　有望展开技术性反弹

　　新时代证券刘光桓

　　本周沪深股市主要围绕2200点上下震荡，经济数据不佳成为A股市场弱市格局的主要诱因之一。下周将公布的二季度经济数据预计不乐观，将对市场形成一定抑制。但大盘近期的下跌已提前消化部分利空，在政策利好鼓舞下，后市可能展开一波技术性反弹行情。

　　从宏观基本面看，7月1日国内6月份PMI公布为50.2%，创7个月以来新低，表明宏观经济仍在继续探底之中。11个分项指数显示宏观经济延续逐季回落趋势，预计三季度中、末期可能触底反弹。

　　从流动性方面看，周四晚央行宣布下调基准利率，有望释放4000亿元资金，对实体经济与A股市场形成重大利好，但利好效果的显现存在时滞。从目前市场资金面情况看，未来下调存准率的可能性仍然存在，有助市场形成持续利好预期。

　　从技术面看，周五大盘站在了5日、10日均线之上，未来有继续走好的可能。形态上，毕竟大盘调整已有一定的幅度和时间，做空能量有较大的释放，向下空间已不大，大盘本周五的中阳线与上周五的中阳线有形成小双底的迹象，显示大盘短期内有在2200点下方形成底部的可能。尽管大盘中线趋势还未走好，但盘中结构性行情还是可以期待。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2180-2280点

　　下周热点 酿酒、有色

　　下周焦点 经济数据

　　上下两难多看少动

　　信达证券刘景德

　　在降息利好消息的刺激下，7月6日大盘终于出现反弹，但反弹的力度并不强，量能有所放大。引领大盘反弹的主要力量是券商、有色金属、白酒、医药等，而银行股普遍出现大幅下跌。银行股权重较大，只要银行股不能止跌回稳，即使其它板块轮番上涨，也难以形成持续反弹行情。

　　降息对股市存在利好，但不能改变股市的运行趋势。首先，降息很难改变上市公司业绩下滑的趋势，通过M2大幅增长来拉动中国经济的增长，可能会带来新的金融危机。其次，降息可能改善流动性，但是股市如果没有赚钱效应，将很难吸引规模资金介入。另外，降息并不能改变A股中期下跌趋势；前次降息，大盘不涨反跌。此次降息刺激股市出现反弹，可谓难能可贵。主要是近期股指跌幅较大，技术上严重超跌，因此在利好消息的刺激下出现超跌反弹。

　　从技术上分析，6月29日的低点2188点的支撑在本周被击穿，意味着股指下探的过程并未结束。目前10日、30日、60日均线形成空头排列，中期下跌的趋势也未改变。短线看，MACD绿柱线逐步缩短，KDJ指标也显示将有技术性反弹，但反弹难以持续，可能形成反复震荡格局。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2180-2260点

　　下周热点 医药股、煤炭股

　　下周焦点 成交量能否有效放大

　　或迎小幅超跌反弹

　　太平洋(6.84,0.21,3.17%)证券周雨

　　沪深两市周线分别收取带有反转意味的十字星线和锤头形态，预示或迎来超跌反弹。但6月份信贷数据或远不及预期，说明当前需求疲软的基本面尚无改善迹象，对于未来反弹的高度，我们持谨慎态度。操作上，近几周中小市值板块走势明显超越大盘，部分次新股更在大盘低迷之际逆势而上，短期被低估的新股仍值得关注。

　　消息面上，央行下调金融机构人民币存贷款基准利率，大盘随后走出金针探底的走势，说明市场对降息带来的利好并不敏感。我们认为，此次降息意在放松流动性、对冲下滑的经济形势，亦或许暗示周末即将公布的宏观经济数据不尽如人意。今年上半年，我国经济持续低迷，二季度官方PMI指数加速回落，说明企业经营情况正在恶化。同时，5月CPI超预期下行，为货币政策的调整腾挪出空间。从泰勒规则看国内利率走势，在经济下行、通胀回落的背景下，降息顺理成章。但降息意在经济，对股市的影响投资者或不宜过分乐观。

　　海外市场方面，欧洲央行降息幅度基本符合市场预期，但我们认为实际效果有限，毕竟降息并不能改变商业银行的风险偏好和放贷意愿，也对解决银行去杠杆导致的信贷供给收缩并无帮助。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2200-2260点

　　下周热点 宏观经济数据

　　下周焦点 政策面变化

　　反弹有望延续

　　日信证券吴煊

　　本周市场走势一波三折，周四晚间央行意外宣布降息，欧盟、英国也同步跟进，全球性政策放松趋势隐现。受利好消息影响周五股指虽早盘延续调整走势，但午后在金融、地产等权重板块的提振下震荡走高。后市如消息面无较大利空出现，股指超跌反弹格局有望延续。

　　从本周板块表现看，从周五表现看，货币政策放松推动了强周期板块反弹，后期伴随着指数的逐步企稳，投资者风险偏好上升，不排除市场热点向周期股转变的可能性。

　　从影响市场的因素角度看，国内方面，央行一个月之内连续两次下调基准利率，表明实体经济的下滑可能超出决策层预期，也显示了管理层把稳增长放在首位的决心。从历史经验来看，降息不会改变市场运行的趋势，但伴随着降息对于实体经济影响逐步显现，投资者预期也将发生变化，因此，本次降息对市场中期构成利好。国际方面，全球性政策放松或已悄然启动，后期资产价格被推高将不可避免。

　　从技术上看，沪综指收出中阳线，形态重回10日均线上方，预期短线市场仍有望延续反弹态势，后市关注2280-2300点区间阻力。板块配置上，建议继续留意表现强势的消费及中报超预期的板块，中线注意市场风格的转变，适当关注周期股表现。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2180-2300点

　　下周热点 地产、消费

　　下周焦点 经济数据