碧水源 走在圈地扩张路上

 国金证券
      碧水源 (300070)公司2012年上半年实现营业收入466.21百万元，同比增长133.37%；实现利润总额121.26百万元，同比增长72.95%；实现归属于上市公司股东净利润80.67百万元，同比增长34.41%；EPS为0.15元。
      公司上半年业绩符合预期，收入和净利润均实现较好增长；综合毛利率显著降低，主要是子公司久安工程承担了部分低毛利率的给排水工程，但公司的核心业务污水处理整体解决方案的毛利率仍稳定在较高水平。报告期内，公司继续稳定耕耘，在北京、云南、江苏、内蒙古等已有市场的基础上，上半年通过对新疆科发增资成功进入新疆水务市场，继续走在圈地扩张的道路上。“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元；其中明确了要提升污水处理能力、加快污水处理升级改造以及推动再生水利用和污泥设施建设；对于在重点流域和重点水源地等地区的新增污水处理能力要选择具备除磷脱氮的工艺技术，并且要求大力改造除磷脱氮功能欠缺的水厂。
      更新公司2012-2014年盈利预测为1.044元、1.566元和2.123元，同比分别增长66.68%、49.96%和35.58%。公司凭借膜丝、工程经验和利益绑定式圈地营销模式将取得快于行业增速的成长，维持公司“买入”评级。