海陆重工：订单向好与产能释放支持增长提速

　　公司动态：

　　公司披露2012年中报：收入同比增长16%至6.5亿，净利润同比增长21%至0.77亿，录得EPS 0.30元。公司2季度业绩增长略好于市场预期。

　　评论：

　　上半年各项业务稳健增长，分季度增长有提速。分季度看，2Q收入同比增长由1Q的3%提升至28%，提速明显。分业务看，公司上半年三项业务收入均实现了两位数增长，毛利率小幅改善，费用控制出色，扣除股权激励成本后的可比净利润增长36.7%，业绩略好于市场预期。因为期权费用等因素，上半年会计报表净利润同比增长21%。

　　订单向好＋产能释放，业绩增长下半年将进一步提速。宏观经济较为低迷，但公司余热锅炉业务订单及产品交付仍处于稳健上升趋势；公司煤化工压力容器业务上，订单及配套产能释放更为强劲，近期披露了神华宁煤400万吨煤制油项目超限设备大单的信息，预期全年订单有望接近或超出余热锅炉业务，该业务上半年收入稳健增长25%，随着增量产能逐步释放顺畅，预期今明年将录得超出50%的高增速，将是增长提速的最大动力。

　　投资建议：

　　维持公司2012、13年摊薄后分别0.75元、0.99元的EPS预期，公司目前股价对应市盈率分别为18X、14X，公司煤化工容器业务进入快车道，今明年增长确定性强，重申推荐评级，建议投资者积极介入。