兔宝宝：品牌和渠道建设开辟新天地

　　东兴证券

　　事件：

　　近日我调研德华兔宝宝，与公司副总经理兼董秘就公司发展模式、规划和经营情况进行了交流。

　　我们对于公司的观点如下：

　　兔宝宝是一家以贴面板和胶合板等家装材料为主要产品的企业。公司在江浙沪地区市场占有率高，有很强的品牌效应，是国内贴面板等产品的龙头企业。

　　公司注重品牌和渠道建设，目标是到2015年发展2000家专卖店，建立起遍布全国的营销网点。同时积极开展与转型家装公司合作，进驻转型家装公司卖场，积极和工程公司合作像亚厦股份、金螳螂合作，以及布局大的工程项目，积极推动经销商拓展工程业务和坐市商的转型。

　　盈利预测和估值：

　　预计公司2012年到2014年的每股收益为0.10元、0.19元和0.21元，以收盘价3.84元计算，对应的动态PE为38倍、20倍和18倍，考虑到公司品牌建设和营销网络的建设效果将会逐渐显现，行业景气度也开始走出最差阶段，给予公司“推荐”的投资评级。