天虹商场：下半年业绩复苏可期

　　瑞银证券

　　2012上半年公司费用控制效果明显，首先体现在门店减员增效。上半年公司新开4家门店，但员工数较年初减少647人；估算若全年新开8家店，公司总体员工同比将仅增长个位数。现金流充裕：利于费用减省、稳定毛利率。2季度收入回暖，下半年业绩复苏概率大。将公司2012/13/14年EPS由此前0.70/0.82/0.96元上调至0.74/0.89/1.08元，由此将公司评级有“中性”上调至“买入”。