分析人士称“解放底”或已确立

　　沪指再涨33点大盘，走你！

　　分析人士称“解放底”或已确立

　　周五早盘股指开盘顺势下探后多头开始发力反攻，经过连续两波拉升直接突破30日线，随后股指略有整固，便再度强拉，一举攻至60日线下方。截至收盘，沪指报2061.79点，上涨32.55点，涨幅1.6%；深成指报8189.68点，涨幅1.46%。两市合计成交近1500亿元，交投再度活跃。

　　涨幅榜上，直接受益中央一号文件的农林股强势上涨，其中大康牧业(行情 股吧 买卖点)、敦煌种业(行情 股吧 买卖点)、益生股份(行情 股吧 买卖点)、神农大丰(行情 股吧 买卖点)等多只个股出现涨停，板块内呈现集体上涨走势。煤炭板块盘中走势也较为活跃，其中百花村(行情 股吧 买卖点)、盘江股份(行情 股吧 买卖点)领涨，黑化股份(行情 股吧 买卖点)、潞安环能(行情 股吧 买卖点)、美锦能源(行情 股吧 买卖点)、阳泉煤业(行情 股吧 买卖点)等纷纷跟随上涨。

　　市场人士认为，周五大盘继续突破，或与三大利好助攻有关：首先，习近平讲话强调要实现实实在在和没有水分的经济增长，要提高经济增长质量和效益，这种“清新”基调提振了市场的信心；其次，中央经济会议即将召开，政策的积极信号持续释放，预计城镇化或拉动40万亿的投资市场，为热点的持续带动提供想象空间；再次，周四期指做空主力已经空翻多，大举多单减仓，为多头的持续反攻提供了有力保障。综合来看，目前各路资金再度活跃，有利于反弹的持续展开，1949点“解放底”有望成立，投资者可趁势布局，积极把握结构性的上涨机会。

　　市场焦点

　　年线3连阴存悬念

　　沪综指有史以来还从未出现过年线三连阴，如果12月收盘点位在2212点之下，则年线收阴，预期年底前大盘反弹到2212点之上难度很大。而假设年线三连阴则明年A股迎来中期反弹的概率将很高。国际股市近100年的历史中，连续4年下跌的只有两个案例：一是美国的大萧条，二是泰国的金融危机。对于A股，各方面都有利的一季度将会迎来反弹的好时机，目前来看，时间往后对多方越有利。

　　无论短期涨跌，目前适合左侧投资建仓，关注受益新城镇化和改革红利板块。

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　　“玛雅底”1949点 A股诺亚方舟起航

　　A股5年熊市宛若一条痛苦的长河，调整的时间和空间均创下股市的历史之最，2007年10月的6124点已经成为梦幻。我们不想用技术面和基本面去分析大盘 ，如果这样分析，大盘早就见底了。很显然，如果单纯从技术面和基本面去分析，根本看不到中国股市问题的实质，其结果更加自欺欺人。在我们的认识中，之所以此次熊市创出历史之最，核心原因在于A股在为股权分置改革“还账”！如果按照这种逻辑，你完全可以解释股市所发生的一切，雄霸全球、脱离经济面、没有价值投资、价格体系混乱……

　　“还账”总有还完的时候，如果没有还完，面对每年大幅增加的流通市值，想再现牛市行情 ，几乎可以肯定地说，是天方夜谭！根据数据可以发现，每年都有数万亿的流通市值增量，重现牛市已经是不可能完成的任务，只有流通市值不再大幅增加，或者说每年的市值增加一个可控、并可以接受的量，这样才具备重现牛市的基础。

　　账还完了吗？

　　2005年三一重工(行情 股吧 买卖点)等三家企业拉开了股改试点序幕。然而，2005年完成股改的企业仅280家左右。2006年开始股改才进入高峰期。到2007年底，当时1300多家上市公司中已有1200多家完成股改。股改完成后三年，原来的非流通股得以在二级市场上流通。因此，2008年以后，A股市场也逐步进入全流通时代。特别是2009、2010年，在2006和2007年完成股改的上市公司集中解禁，从而使得在2009~2010年形成了一个每年5万亿左右的解禁高峰。

　　但是，随着后股权分置改革带来的解禁高峰过去，A股市场每年解禁的股份主要来自于全流通后新股发行(IPO)过程中形成限售股 。由于每年新发行上市的公司家数较为稳定，因此，进入2011年以后，限售股解禁的市值基本维持在1~2万亿。换句话说，2011年、2012年市场压力已经开始趋于稳定，市场压力主要是IPO在打破着市场本身脆弱的资金平衡。一般而言，只有保证金余额达到流通市值的5%，才能维持基本的弱平衡。而根据最近的数据 ，这个比例仅为3%，资金缺口显而易见，但这4000亿-5000亿的缺口并不是不可逾越的障碍。

　　新老划断后，解禁压力的冲击开始减弱，所产生的压力波动取决于新股发行数量的变化。按照大小非 1~3年的解禁期，2011年~2012年实际上是在消化2009年和2010年IPO的解禁压力，之所以产生了很大杀伤力。主要原因在于原始解禁高峰和划断后的解禁高峰形成共振，对市场形成了较大的冲击。这种共振式的冲击将在2013年出现大为减轻的状态，尽管2013年仍有2万亿左右的解禁规模，它所产生的压力是均衡的，控制好的话，可以消化。

　　我们的结论是：股权分置改革的账已经基本还完！四万亿经济振兴计划所催生的1664行情对还账起到了至关作用。但新老划断后IPO所产生的新的大小非压力依然存在，它会因IPO的数量产生波动，但它所产生的压力释放是基本恒定的。截至11月30日，A股总市值是19.94万亿，流通市值是15.62万亿算，目前全流通的比例在80%左右，离真正实现全流通还有距离，这决定了未来行情的性质。

　　历史上著名底部比较

　　历史上产生过许多著名的底部。我们比较的途径有两点：一是成交量；二是见底方式。首先看成交量，我们首先判断的是天量和地量的关系。上一波行情顶部区域所产生的天量，与调整后所形成的地量是有比例关系的。天量和地量的关系一般是8~10倍，2319行情是6.6倍，所以底部级别是中级行情。目前成交量已进入到地量区间，天量是目前成交量的9.34倍，满足大型底部地量的水平。第二个问题是，历史的统计规律表明，见地量当天，并不是地价，但地价的来临并不遥远，地价滞后于地量4~7个交易日。本次1949点的形成，在11月26日，见地价的第六个交易日，仍然在历史统计规律的范围内。

　　如果这个规律依然起作用的话，1949就是大型底部。结合月K线周期，我们依然可以得到佐证，因为时间的规律比情绪分析更加可靠。去年高点3067点调整至12月，正好21个月，属费氏周期拐点，与地量规律形成共振。

　　其次我们要分析的是见底方式。这里我们需要讨论两个问题。一是历史规律。应该看到的是，最激动人心的V型反转底已经很难再见到了，随着股市规模越来越大，大底一般是盘出来的，或者说是艰难地爬出底部。二是交易机制对见底方式的影响，2010年7月2319行情以前，所有的底部都是建立在单边做多机制的市场环境中。而2010年4月推出股指期货以及融资融券推出后，市场就变成了双向交易机制的市场，2319行情的见底方式是值得参考的，因为2319点是股指期货推出后的第一个底部。

　　再者，市场无解的问题还有技术面，那就是大C浪一般要创新低，这似乎形成一种惯性认识。月线看到比较清楚，6124~1664点属A浪调整，1664~3478属B浪反弹。按照经典的波浪理论，C浪是要创新低的。因此，很多市场极端的观点正在努力迎合这一切，很多著名的专家学者提出本次调整会跌到1664点一线。对此，我们并不认同。原因有二，上证指数的设置存在缺陷，权重过度集中在银行保险和石油石化上，指数的运行很难反映市场的真实状况。此外，C浪不创新低在其他市场也有先例，我们可以看上证指数和台湾加权指数的走势比较。

　　末日“玛雅底”的救赎

　　我们想用“玛雅底”来称呼1949点。12月21日无论如何都是个重要日子，因为有了玛雅预言，它变得如此的与众不同。如果世界没有毁灭，A股将会怎样？不要忘了，12月21日不仅仅是玛雅语言的末日，还是中国农历的冬至，更是A股的期指结算日！这一天多空要进行大决战。因此，1949点必须要经历玛雅末日的考验，才能获得重生，它会是股市的诺亚方舟。

　　往往在最危急的关头，各方均可以同仇敌忾，共同维系基本的业态，因为大家有共同的利益。对于供求关系的理解，我们需要更加宽泛的视野。在“先有行情、后有资金”和“先有资金、后有行情”之间，我们需要勇敢地选择前者。面对20万亿规模的银行理财和25万亿的债市规模，我们对资金的困惑似乎显得有点可笑。

　　1949点很可能是将被股市历史铭记的点位。虽然它可能还不够坚强，还必须要经历玛雅末日的考验，但我们相信它是股市的诺亚方舟，完成对A股的救赎！（证券时报）