民生证券：给予东方铁塔“强烈推荐”评级

　　我们认为，第二至第三季度，电网将步入集中招标期，公司作为行业领跑者必将受益。我们保守预计2012年有4条特高压招标，鉴于特高压电塔订单生产周期约为8个月，若计划2012年或2013年初开工建设，则今年第二季度预计将是订单密集招标和公告期。另外，根据业内经验，第二至第三季度，国家电网和南方电网将密集招标，公司作为行业第一梯队的领跑者必然受益，公司有望迎来“大订单”利好密集释放期。

　　回顾历史行情，2011年9月6日浙江金洲管道科技股份有限公司(金洲管道，002443)中标国家电网2.74亿元皖电东输特高压合同，大订单刺激下公司股价当日涨停，随后多日涨幅总计达到20%。常熟风范电力股份有限公司2012年1月10日中标国网3.67亿订单，在这期间，该股股价涨幅超过10%。东方铁塔2011年1月10日至2月10日公布了国家电网皖电东输特高压3.52亿元合同中标和签署的一系列公告，刺激股价涨幅15%。因此，若在二至三季度，“大订单利好”预期逐步兑现，则公司股价有望持续被催化上涨。

　　若特高压主题投资在流动性充裕的情况下，形成热点关注，则公司股价有望参照风范股份(市盈率30倍)和齐星铁塔(市盈率60倍)的估值进行修复，保守预计市盈率升至20倍，基于2012年东方铁塔每股收益1.23元，目标价位24元。

　　此外，公司还具备“高净资产、高公积金、高未分配利润和低股本”的高送转股特征，且未来3年业绩有望保持稳增20%以上；公司已于2011年中报时进行了高送转，我们预计公司2012年实施高送转仍是大概率事件。

　　我们预计，公司2011-2013年实现净利润2.63亿元、3.19亿元和4.24亿元，对应每股收益为1.01元、1.23元和1.63元，合理价位24元，给出“强烈推荐”评级。