申银万国：给予煤炭行业“看好”评级

　　国家能源局3月22日公布了煤炭“十二五”规划，主要内容包括：1）建设大型煤炭基地、大型煤炭企业和大型现代化煤矿；2）“控制东部、稳定中部、发展西部”，东、中、西部结转建设规模分别占5.6%、30.6%和63.8%，新开工规模分别占3.3%、25.0%和71.7%，到2015年形成产能41亿吨/年（大、中、小型煤矿产能分别占63%、22%和15%），东、中、西部产量分别占12%、35%和53%；3）产量和消费量分别控制在39亿吨；4）预测2015年煤炭铁路运输需求26亿吨，规划铁路煤炭运力30亿吨，预测省际间煤炭调运量为16.6亿吨，其中晋陕蒙宁甘、新疆和云贵分别为15.8亿吨、0.3亿吨和0.5亿吨；5）预测北方港口一次下水量7.5亿吨，规划装船能力8.3亿吨。

　　申银万国(微博)发布《煤炭工业发展“十二五”规划》点评称，政府实施总量控制有助于减轻产能过剩压力，煤炭行业集中度将进一步提升，同下游谈判话语权将更强，区域大型煤炭集团将受益资源整合。同时行业产能逐步向西部转移，在西部资源储备较多的企业将逐步受益，另外新规划有助于减轻煤炭物流成本，大型煤企有望获得更多的利益分配和谈判权利。

　　报告维持行业看好评级，并认为大型煤炭集团（中国神华、中煤能源等）、区域龙头企业（山西五大、冀中能源、平煤股份等）、拥有西部资源的企业（盘江股份、陕煤股份等）、具备铁路港口和煤炭贸易渠道的企业（神华、山煤国际等），具备海外资源的企业（兖州煤业、神华等）均将受益“十二五”规划的实施。