科德投资：政策放松提速

　　受基建投资项目审批提速等利好消息影响，周二沪深两市双双高开，多头逐渐发力，水泥、机械、地产、券商、保险、煤炭、酿酒等蓝筹相继发力，有效推动大盘震荡回升，市场热点全面扩散，截止收盘，沪指报收于2373.31点。

　　第一，政策由渐渐式放松进入加速放松阶段，先是温总理在武汉考察中表态： 把稳增长放在更加重要的位置，其次住建部官员肯定扬州市地产新政，再到重大基建投资项目审批提速，中央预算或提前到位。这些都表明了政策放松开始进入加速放松阶段，从现在到未来一段时间各部委已经开始有针对性加快制定和推出落实各种稳增长的政策措施，以稳定经济增长。第二，金融改革创新动作不断，近日央行等部委同意在浙江省丽水市开展农村金融改革试点工作，通过一系列的动作，政府建立强大的资本市场，利用资本市场机制合理配置各种资源服务于实体经济的决心展现无遗。第三，不断完善证券市场制度建设，随着各部门有效配合，新股发行制度健全完善，新股高价发行现象得到遏制，一二级市场趋于协调，退市制度推出，放松管制推行并购重组，逐步强化分红制度建立，税费减免措施陆续推出，市场制度经过一系列的大刀阔斧的改革，市场各种弊病逐渐得到根治，极大地提振了市场信心，市场逐渐回归价值投资，为行情长期健康发展奠定扎实的基础，有利于改变长久以来牛短熊长的格局，牛长熊短将成为常态。第四，积极拓宽入市资金渠道，新增QFII额度500亿美元放宽投资限制，RQFII扩容直投A股，养老金试点入市，以及未来进一步放宽QFII准入门槛，放行银行理财资金入市、住房公积金入市、养老金全面入市，这些都有助于改善市场资金供求关系，形成长期价值投资市场。第五，市场估值处于历史地位，特别是以金融、地产、汽车、煤炭等为代表沪深300整体估值仍处历史相对低位，同时跨境跨市ETF的推行，使得优质蓝筹稀缺性逐渐凸显，蓝筹筹码的收集将提升市场重心。鉴于上述情形，短期连续调整，市场基本上消化了各种负面利空和经济数据不理想影响，蓝筹估值支撑将逐步显现，同时由于稳增长地位的进一步确立，政策放松空间被有效打开，系列稳经济增长政策加码推出，大盘将在各种政策利好和积极因素作用下，逐渐转入止跌企稳阶段，而伴随着多头信心逐渐增强，下一阶段市场将重拾升势。

　　1、央行22日以利率招标方式开展600亿元28天期限正回购操作，中标利率为2.8%。

　　2、证监会网站消息，5月21日，中国证监会召开新闻通气会，正式向社会公布中国证券监督管理委员会令第78号-《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》。

　　3、中国证券报报道，相关人士21日向记者透露，有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速。与这些项目相关的中央预算资金有望提前下拨到位。为应对经济增速下滑，重大基建投资进度明显加快。这位人士表示，上半年或迎来项目申报审批高峰。“一些项目原定下半年开工，现在已酌情提前到上半年，中央资金将提前足额到位。与前两年相比，今年政府预算内投资下达速度明显加快。”

　　4、中国证券报报道，记者从中国膜工业协会获悉，相关部门启动编制的《分离膜“十二五”发展规划》已制定完成，将于近期出台。据了解，污水处理、自来水净化及再生水处理等水务行业各大细分领域，其产业化发展都须采用目前已渐渐成为市场主流的分离膜处理工艺。相关分析预测，“十二五”期间，自来水分离膜处理市场需求将达12亿元，而污水处理及再生水生物膜处理市场则可达上百亿元。膜材料及工程将独立走上产业化发展道路。

　　5、上海证券报报道，继铁道部出台《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》后，卫生部21日下发通知称，社会资本可以按照经营目的，自主申办营利性或非营利性医疗机构，这是对鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的一个重要补充。可以预期，未来一个月将是“新36条”实施细则的密集发布期。这也被看作是“稳增长”的重要一举。

　　6、上海证券报报道，据了解，中国税务师协会上周刚就营改增试点问题在京召开会议。参会人士透露，国税总局货物与劳务税司相关主管领导在会上明确，目前有10省市申报试点，包括北京、天津、重庆、厦门、深圳五市和江苏、湖南、海南、安徽、福建五省。相关人士称，“十二五”期间营改增在全国各行业实现全覆盖的进度比预想的更快。其中，营改增试点进一步扩围的方案或将在本月底或6月初出台，试点扩围有望在下半年启动。

　　一方面，欧债危机波澜再起，欧美政治大选，希腊政府难产，违约风险快速上升，使得欧洲财政赤字削减和欧洲救助机制能否有效推行受到怀疑，甚至关系到欧元存亡，进而引发市场对欧洲债务解决前景的担忧，但鉴于希腊脱离欧元区对希腊乃至整个欧洲将产生巨大风险，希腊政府内阁重组后将继续留在欧元区的可能性很大，同时将继续接受带有刺激经济增长条件的紧缩政策。第二，美国经济复苏、德国经济继续向好，强有力地支撑欧美经济，这些都为国际资本市场走好提供了强有力地支撑。第三，国内稳经济政策加快推出落实，①央行采取下调存款准备金率、实施逆回购等各种政策手段，放松货币政策，确保市场合理流动性，服务实体经济；②各类产业政策加快落实，地产调控转向有保有压支持首套房购买需求，新兴产业各项规划陆续推出，淘汰落后产能和节能减排力度继续加大；③积极发挥财政政策作用，结构性减税逐渐扩大，制定推出新的消费刺激政策，积极拓展出口市场深度和广度，放宽民营资本准入领域，这些都为经济转型创造了有利的环境；④实现强有力的金融改革创新，多渠道积极引进各种资金参与市场，建立功能齐全的强大的资本市场，服务实体经济；随着各种政策发挥作用，经济稳健增长，资本市场制度逐渐完善，价值投资理念回归市场，大盘中长期将进一步向好。