汇丰PMI初值创年内新低 专家：降息可能性增大

　　24日发布的5月份汇丰中国制造业采购经理人指数(P MI)初值为48.7，不仅较4月份的终值49.3有所回落，而且创下了年内各月的新低。经济学家表示，PM I的回落说明当前我国经济滑坡的风险正在增加，考虑到现在刺激经济的政策力度还比较有限，可以考虑在适当的时候下调利率。

　　5月份汇丰PM I初值创年内新低加大了市场对经济增长速度放缓的担心。“制造业活动在5月再次放缓，反映了出口订单疲软。随着通胀继续回落，这会促使决策当局出台更为积极的宽松政策。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌点评称。海通证券首席经济学家李迅雷也说：数据表明经济在继续下滑，经济政策将会持续放松，中央会动用更多的财政政策刺激经济。

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪认为，当前中国经济滑坡的风险在增加。这首先表现在总量方面。他说，从2010年第一季度经济同比增长11.9%开始，中国经济增长速度逐步回落，一开始是缓慢的，一直到去年三季度还在9%以上，然后开始加速，去年四季度首次降到9 %以 下 ， 今 年 一 季 度 更 是 只 有8 .1%。三大需求也在下降。2010年我国出口同比增长超过30%，2011年超过20%，4月份却已经掉到了5%以下；投资的同比增长速度目前虽然还有20%以上，但是现在铁路、公路、基础设施的投资都在下降，一旦房地产投资出现加速下降，总投资肯定也会下降；消费也从前年的同比增长18%，去年的17%，掉到今年4月份的14%左右，而且由于劳动收入预期下降，股市、房市低迷导致家庭资产下降，未来消费增速放缓态势还将延续。

　　陈东琪表示，目前来看，消费、投资和出口三大需求下降出现了加快趋势，预警指数、先行指标、发电量、信贷量等也都出现下降，中国很可能会出现国内生产总值(G D P)增速和居民消费价格指数(C PI)增速同步向下的情况，“这种情形比较有威胁，若是没有政策的及时跟进，二者可 能 会 互 相 带 动 ， 并 形 成 加 速 下降。”他预测我国二季度G D P同比增速将跌破8%。

　　更重要的是，这种经济增速放缓的情况短期来看很难完全缓解。清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵对《经济参考报》记者表示，中国经济 正 处 在 一 个 转 型 的 过 程 当 中 ，2012年是这个转型阵痛的表现期。这个转型可能需要2到3年的持续调整时期。

　　中银国际董事总经理程漫江说：“鉴于经济增长持续放缓，我们预计未来政府将进一步放松财政政策和货币政策。政府将加快推进营业税、消费税和社会保障体系改革，促进产业升级、拉动内需。与此同时，我国还将出台更多的支持性措施来刺激家电和节能产品消费。预计下半年，铁路、城市基建和公共服务行业的投资将有望反弹，这将在一定程度上为国内经济增长提供支撑，但是短期内也无法扭转经济增长放缓的趋势。我们预计2012年G D P增长7.8%左右，固定资产投资、出口和零售额将分别增长16%、7.2%和15%。”

　　“外部经济下行风险和4月份经济数据表现疲软可能促使央行进一步放松货币政策。今年以来，央行已经两次降准，我们预计央行可能在年内再降准3次，最近一次可能在6月。随着工业品出厂价格指数(P P I)回落，C PI升温的风险有所降低，第三季度可能出现降息。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚对《经济参考报》记者说。

　　安信证券高级宏观分析师尤宏业也表示：与企业盈利相比较，目前实体经济的融资成本仍然明显地偏高，降息的可能性也在增大。

　　陈东琪同样支持减息，不过他认为应该先进行非对称减息。陈东琪说，货币政策重要的不是调量，而是调价、减息。现在下调存款利率好像不具备条件，4月份C PI同比增长还有3.4%，一减又会出现负利率。但是可以分两步解决这个矛盾。第一步只减贷款利率，存款利率不动；等到6、7月份CPI掉到2.5%以下，再同时调整。