招商证券：市场呈现恐慌性下跌特征

　　一、行情综述：

　　周四沪深两市再度下挫。沪指报2195.84点，下跌21.09点，跌幅为0.95%，成交503亿元；深成指报9383.27点，下跌33.23点，跌幅为0.35%，成交563亿元。两市成交均较前一交易日有所放大。

　　二、市场分析：

　　消息面上：《珠三角金融改革创新综合试验区总体方案》已于日前获批，近期将公布，其政策力度超过温州。涉及城市金融改革创新综合试验、农村金融改革创新综合试验、城乡统筹发展金融改革创新综合试验等方面。中国官方表示，将在深圳前海推动人民币资本项目可兑换的试验。央行今日再度在公开市场上开展了人民币300亿元14天逆回购操作。这意味着央行连续第四周净投放资金，缓解持续紧张流动性的政策意图明显。行业板块上：地产、有色、煤炭等周期性蓝筹板块再度下挫，二三线白酒相对抗跌，医药板快逆势翻红。深圳前海概念持续活跃，受到利好提振的上海本地和保险板块则表现相对强势。总体上看，仍是防御性品种表现相对较好

　　三、操作策略：

　　指数在连续两日弱势振荡后继续下挫，显示做多信心极度匮乏，市场呈现恐慌性下跌特征。投资者此时不宜对已经大跌的品种再行砍仓，但需注意前期强势股的补跌风险，同时关注政策面动向。