| 尽管证监会对市场扩容的观点还令市场不能接受，尽管国内外宏观经济还有令人担忧的不确定因素，但目前股价对这些因素已进行了充分的反映。沪深股价低迷现状已经超过了政策容忍线。新一任证监会主席上任时的2287点起跑线两次被打穿，中国的政策市从来没有这么无效，看上去已经失灵。但是，投资者应当知道，政策市的特点或规律在于，一旦前期政策失效，管理层必然会加码政策措施，直到政策目标实现。无论房市还是股市，在中国由于政府及各调控部门掌握市场主导权重因素，最终会扭转股市和房市的运行方向。目前，证监会及各部门正在以前所未有的效率密集推出养老金、社保金及境外投资者入市措施。尽管市场对此还没有认可，市场底还没有确认，但市场近期的种种表现，值得投资者认真观察，这与前几次历史性大底部有极其类似之处。 其一，市场已经低迷到对所有利多措施毫不反映的地步。央行降息、降准，管理层力推养老金入市，这类信息在以前，在国外，在正常股市都会引发大反弹行情，可是目前沪深股市竟然小反弹也没有。这是典型的物极必反前夜的症状。 其二，市场成交量连创新低，散户大批离场，或远离股市寻找新的理财领域。私募基金成批清仓，公募基金生存危机，整个股市行业又要面临整体亏损状态，市场坚持唱多做多的人越来越少，这种场景往往是战略底部的特征。 其三，市场估值再创新低。无论从市盈率、市净率还是上市公司分红率，目前股价都是历史上最低的。投资者担心经济下滑，上市公司业绩下降，动态市盈率会上升。其实这种猜测过度悲观。以银行业为例，此次贷款利率下调，存款利率可上浮，对银行业绩会有大影响吗？不可能。银行业绩增幅会下降，但仍然正常增长。即使零增长，银行业的市盈率和现金分红率也会超过储蓄率。 其四，宏观经济没有渲染的那么糟糕。中国经济三十年增长，基数已达50万亿人民币。如果每年增长7%以上被认为很糟糕，那么这是评判标准发生问题，而不是经济本身。在宏观调控加强微调预调的情况下，下半年经济趋稳应当是大概率事件。 其五，国际资金正在通过QFII等渠道，增加对A股市场的投入，以社保为代表的国家队资金也在增援股市。此时此刻，广大投资者尽管亏损累累，极度失望，但是绝对不是继续抛股离场的好时机，相反，战略建仓阶段就在眼前。 |
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GMT+8, 2024-11-22 14:00
