| 近期，国内外的利好可谓密集，但是市场反映却罕见的麻木，每一次都重复冲高--回落--尾市跳水--连创新低的走势。直至本周五，央行不到一个月连续两次降息，才出现冲高--回落--创新低--强劲反弹的走势。 但是我以为，二次降息不可能扭转上证指数的极弱市，只能支持结构性行情。 1、央企做好三五年过冬的准备，使央企股整体走弱。由于今年起政府实行了调结构转方式的战略，并且主动将GDP增速降为7.5%，首当其冲受害的就是央企股，其中石化、钢铁、机械、水泥、建材、有色、煤炭、化工等企业，均出现业绩衰退甚至亏损。而央企股占了上证180和沪深300成分股的大头，占到了流通市值的70%以上。顿然间，使得有罕见投资价值的大盘蓝筹股的价值，大打折扣，并成了影响上证指数的负累。虽然大盘股未必有很大的下降空间，但是绝对找不到上行的理由。 2、利率市场化大大压缩了银行股的成长性。央行的两次非对称性降息，对市场大对数股票是利好，唯独对10多年来稳取垄断性高利润的银行股是利空。预计2012年的银行股的业绩成长性，将由过去的30%--40%，降为10%左右，这必将使长期看好银行股高成长性的投资者感到失望，越来越多的人会远离银行股，因为股市是最重预期的。占指数权重40%左右的银行股颓势明显，遂浇灭了市场全面性上涨的幻想。 3、极左的股市发展观使越来越多的人陷于绝望。新证监会主席上任后，推行股市新政，不可谓不卖力。但是，实践是检验真理的标准。他上任时去年10月28日股市2473点，本周五最低只有2185点，宣告了其新政的失败。究其原因，主要是两个。其一：不正确地宣传大盘蓝筹股有罕见投资价值，造成大盘股整体炒高后再重挫，加大了指数做空的动力。其二：股市发展思路违背了科学发展观。不仅否认了20岁的中国股市属新兴加转轨的阶段，而且不适当地提出中国股市没理由不成为世界第一。更有人豪情万丈的宣称：8年以后，中国股市流通市值将由现在的17万亿变成80万亿，扩大4.7倍；年成交量达100万亿，即每天成交量4000亿，也比现在扩大4倍。广大投资者闻之，无不惊恐万状。因为流通市值从2005年的8900亿扩大到现在的17万亿，就使股指6124点跌到现在的2185点，并且令10年股市涨幅为负。如果要实现流通市值80万亿目标，股指岂不要跌到1000点？从哲学的观点看，凡超越阶段、超越现实、超越主客观条件、超越供求关系，乱提不切实际的豪言壮语式的口号，都属于极左路线、极左思潮。面对管理层对扩容大跃进至今采取不承认主义，要实现极左目标只能靠大盘股的超常扩容，连续6周，大批中小投资者告别股市。只要扩容大跃进得不到纠正，股市就不可能有像样的行情。 4、靠特批上市的大盘股害人不浅。按《公司法》规定，股份制公司上市的最起码条件是必须转制3年。但是在中国股市，行政部门特批的权利，竟然可以凌驾于《公司法》之上，将一些在海外投资遭受重挫的大盘股在国内上市，如：中国建筑、中国水电、中国交建、中信重工等，分别对市场隐瞒了据说在伊拉克、缅甸、利比亚、安哥拉等国的投资亏损情况，包装上市。尽管前三股上市后分别炒高到7.96元、6.23元、7.09元；尽管其发行价分别是4.18元、4.50元、5.40元，但最低跌到了2.85元、3.82元、4.72元，现业绩无一不变脸，股价无一不破发。本周五上市的中信重工尽管首日略涨，但早晚难逃破发的厄运。靠特批上市的大盘股破发，对指数和人气的打击是巨大的。 5、市场的存量资金已快到枯竭程度。根据新开设的中国证券投资者保护基金公司网站公布的数据，前周末股民的保证金只有6545亿，上周末骤降为6080亿，少得十分可怜。同时，股票型基金只占流通市值的7.8%；所有机构只占流通市值的15.6%，大大低于成熟市场机构占比60%--70%水平。就是说，靠市场现有的微弱的资金，根本无力支撑起17万亿的流通市值，更不用说支撑扩容大跃进，支撑大盘股发行（仅1个融资31亿的中信重工就令大盘从2350跌到2185点），无力支撑国际板和新三板。 6、弃沪转深、弃大从小、弃周期从新兴，是市场无奈的选择。由于目前的市场是非常悬殊的敌（股票供给、大盘股）强我（资金）弱，所以，市场有限的资金被迫在白色恐怖中去另辟红色根据地。从6月11日起至今的一个月，每天的成交量都是深市大于沪市，最大的比差是115亿。而这竟然是在沪深流通市值12.5万亿：4.5万亿的情况下发生的，反映了广大投资者日益远离沪市，远离大盘股，远离周期性行业股，转移到深市，到中小板，到创业板，到新兴产业、消费产业的高成长中小盘股中，去寻找结构性机会的趋势。上半年在上证指数几乎不涨的情况下，凡是做结构性行情的人都受益匪浅，下半年乃至未来几年，中国股市结构性行情的特征将越发明显。 因此，以上证指数来研判中国股市的时代终结了。 |
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GMT+8, 2024-11-23 06:27
