反弹进入敏感区 王亚伟减仓超8%

        尽管市场仍在延续反弹，基金却在上周选择逢高减持。上周股票方向投资基金仓位集体下降，王亚伟管理的华夏大盘大幅减仓8.15%，为市场瞩目，其也带领华夏系整体仓位下降；大型基金公司仓位普降。基金减仓或许是对反弹的持续性和高度存疑，而基金短期市场态度也整体呈现谨慎乐观。

王亚伟或创仓位新低

      在上周基金普遍减仓之中，仓位已经许久未有大动作的明星基金经理王亚伟，其管理的华夏大盘超过8个百分点的减仓幅度相当夺目。

       德圣基金研究中心仓位统计测算显示，上周华夏大盘股票仓位降低8.15个百分点，从86.75%降至78.60%。这几乎是华夏大盘去年以来仓位的最低点，2011年年底华夏大盘股票仓位为85.78%，而根据去年四份季报公布的季末仓位水平计算，华夏大盘去年全年平均股票仓位高达88.21%。

       从基金净值表现来看，华夏大盘上周净值上涨1.42%，跑赢大盘0.93%的反弹幅度。其前十大重仓股中，大秦铁路、葛洲坝、中国石化上周股价微跌，分别下跌0.79%、0.49%和1.79%；而其余7只均有不同程度的上涨，东方金钰涨幅最大为2.72%。

      王亚伟管理的另一只基金华夏策略同样减仓，其仓位从79.98%降至76.20%，下降幅度为3.78%。华夏策略上周净值上涨1.53%。

      而在王亚伟的带领下，华夏基金上周整体呈减仓态势，20只基金平均减仓幅度为2.09%，其中仅3只仓位微升。除华夏大盘减仓幅度最大之外，其次是华夏复兴减仓5.40%，华夏优势增长减仓4.80%，华夏回报2、华夏盛世、华夏收入减仓幅度也均超过3%。

      减仓之后，华夏系股票型基金平均仓位为83.03%，两只配置型基金平均仓位为72.18%，5只偏股型基金平均仓位为78.21%。

      王亚伟曾在去年四季报中称，“经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。本基金将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种，对组合进行持续优化”。

      大型基金公司集体减仓

      除王亚伟率华夏系集体减仓之外，南方、博时、嘉实均呈减仓态势，五大千亿基金公司中仅易方达加仓。

      博时系上周减仓1%，博时创业减仓6.75%力度最大，博时特许减仓5.84%、博时成长减仓5.23%、博时新兴成长减仓4.99%、博时精选减仓4.07%。博时系股票型基金上周平均减仓2.72%，平均仓位为81.98%。3只偏股型基金平均减仓0.12%，平均仓位仅为54.36%。

      南方系基金上周平均减仓0.51%。减仓最多的是南方稳健2减仓6.20%，南方高增长、南方稳健、南方积配、南方价值减仓均超过3。南方系8只股票型基金上周平均减仓0.74%，减仓之后平均仓位为85.56%。3只偏股型基金平均减仓3.14%，减仓之后仓位水平为56.50%。

      嘉实系基金上周减仓力度稍弱，为0.12%。嘉实服务减仓4.64%力度最大，此外嘉实主题减仓3.98%，嘉实优质减仓3.88%。嘉实系股票型基金上周平均减仓0.03%，减仓之后仓位为84.98%。6只偏股型基金上周平均减仓0.52%，减仓之后仓位为73.1%。

      易方达系上周平均加仓1.05%。易方达科翔加仓8%力度最大，易方达资源加仓7.44%，易方达平稳、易方达科讯、易方达策略2加仓幅度均超过3%。

      基金减仓对反弹存疑

      德圣指出，上周股市继续反弹，但基金对反弹的持续性和高度明显存疑；在上周三的大涨中主动减持显著。从具体基金公司来看，上周多数基金选择减仓。

      仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周均有较明显的下降。可比主动股票基金加权平均仓位为81.39%，相比前周下降1.48%；偏股混合型基金加权平均仓位为75.52%，相比前周下降1.37%；配置混合型基金加权平均仓位68.81%，相比前周下降0.88%。具体基金来看，扣除被动仓位变化后，210只基金主动减仓幅度超过2%，其中61只基金主动减仓超过5%。

      长信增利上周减仓幅度第一，达到10.65%，仓位从92.43%降至81.78%。信达增长减仓9.19%至75.32%。而与华夏大盘同样减仓超过8%的基金还有浦银生活、华富量子、民生蓝筹、中欧价值和银华成长。而光大红利、中银增长、上投新兴动力、博时创业、汇丰先锋、泰信蓝筹等减仓均超过6%。

       不难看出，基金存在一定逢高减持效应，上周减仓超过5%的61只基金，其中38只减仓之前股票仓位均超过80%，汇丰动态、长信增利、汇丰先锋、泰信优质、申万量化、华商领先均超过92%。

       而在增仓基金方面，上周95只基金主动增持幅度超过2%，其中26只基金主动增持超过5%。选择加仓的基金主要是此前仓位较轻，反弹中受益不明显的基金，加仓超过5%的26只基金平均仓位为57.16%。金元系3只基金名列加仓榜前三位，金元核心加仓19.72%，仓位从62.26%飙升至81.98%；金元宝石加仓16.2%，仓位从30.84%升至47.04%；金元成长加仓10.68%，仓位从45.25%升至55.92%。此外加仓较多的还有华富策略加仓9.79%，交银精选加仓9.65%，天治优选加仓8.69%。

      后市态度谨慎乐观

      德圣指出，上周市场继续震荡反弹走高，综合来看，中小类股票表现较为强势，大盘类股票表现较为平稳。对于未来的投资机会，一方面基金绝大多数短期后市较为谨慎乐观，另一方面基金市场偏好存在一定分化，在继续看好大盘蓝筹股短期投资机会的同时，部分基金认为成长股的投资机会已经慢慢来临。

      申万菱信认为，从去年岁末以来，经济和政策层面所释放出的信号给予市场一定支撑，但A股走势还需观察资金面是否真正宽松和政策扶持力度。从当前来看，上周央行继续暂停央票发行和正回购操作，但近期银行间市场7天回购利率仍在4%左右较高水平，资金没有出现大幅度的宽松，今年市场机会可能较为温和。在基金运作上，申万菱信基金认为，2012年仍然以“控制风险”为主，具体投资上，将关注估值回归的白马股，该类股票在经历2011年的估值杀跌后，机会已经逐步显现。

      招商基金认为，目前以沪深300成分股为代表的权重蓝筹股位于相对低估区间，而更多具备小盘和成长风格的深成指或有进一步调整的空间。大盘蓝筹股在攻防组合上享有优胜地位，近期仍以攻守兼备的哑铃型组合为主。近期组合配置可关注五条主线：一是景气位于底部，估值水平位于底部的金融、部分以PB或者重置成本衡量的周期品种；二是受益于基建投资恢复的水利、电力设备等板块；三是类债券的分红品种，随着鼓励分红政策落实以及养老金入市预期深化等，相关品种将会引起关注；四是通胀下行阶段能源价格改革收益品种，如电力行业；五是稳定成长股享有估值溢价，调整后期是逢低吸纳良机。