“钻石底”告破梦回09年 众券商纷纷看淡后市

　　重大刺激政策或难以出台

　　此前，对于A股而言，每当股市陷入死寂之时，投资者总是呼唤着政府救市。回眸过去，重大政策的出台无疑起着立竿见影的效果，2006年股改的推出和2008年4万亿元的投资计划，对股市的刺激都体现的淋漓尽致。

　　随着“钻石底”的跌穿，悲情的市场再度憧憬着救市政策的出台，而改革新股发行制度、延长大小非解禁时间等，都是投资者们希望看到的股市政策。

　　实际上，近期各地政府已经着手展开各项经济刺激计划，而浙江宁波市政府便“打响全国刺激经济第一枪”，推出被称为“新26条”的《关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，从税收、社保、涉企收费、科创投资等多方面给予企业政策上的支持。紧接着7月23日，南京市又出台一系列扩大内需、拉动消费的政策，涵盖投资拉动、房地产消费、汽车消费等十个方面。

　　对此，宏源证券(000562)却泼了一盆冷水，该券商认为，简单粗暴见效快的经济政策难以出台，类似“股改”那样的大红包不可能再发一次。“四万亿”之后政府难以再次加杠杆，企业则面临产能过剩的窘境，再次从货币政策、信贷角度出发刺激投资，不合情、不合理，另外2006年~2007年的大牛市实际是享受了股改带来的红利 (赚钱效应)，现在已经没有这种大红包可享。

　　“持续健康的经济增长才是稳定股市的根本，如果经济下滑趋势得不到改变，市场仍难以得到有效提振。”日信证券首席策略分析师徐海洋对《每日经济新闻》记者表示。徐海洋进一步指出，首先，从库存周期理论来看，二季度后期我国经济处于主动去库存向被动去库存转变的阶段。但从上半年多项经济数据超预期下行来看，目前中国经济内需和外需都明显不足，经济运行状况仍不乐观。

　　其次，通过金融机构新增信贷结构来看，中长期贷款占比从去年5月以来基本都低于50%，最近几个月占比不足三分之一，而其中或许更多地暗含着实体经济主体对经济基本面的悲观预期，6月信贷9000亿元，中长贷比重仍然很低，预示未来经济增长仍然乏力。

　　徐海洋认为，在沪指反复下探2132点之际，确实出现了一个政策出台的时间窗口，那就是“年中经济形势会议”。但就目前得到的消息而言，还无法看到更多的亮点，相关议题多属老调重弹，重大刺激政策或许难以出台。另外，有一个问题必须得到重视——资金外流趋势加剧，6月热钱流出态势仍未改变，粗略估计6月热钱外流近2000亿元人民币.

　　目前，中国经济增速下滑，中国资产吸引力下降、欧元区经济和政局不稳定，美元重现走强趋势，近几个月美元屡新高。资金由新兴市场和欧洲市场回流美国的趋势重新出现，并得到强化。热钱外流将对国内经济和金融市场形成釜底抽薪的影响，中国经济多年来资金低成本的局面将会扭转，企业成本压力和盈利压力将会增大。

　　股市依旧低迷，人气也遭挫败，大通证券李哲明表示，投资者现在唯一能做的就是等待而已，如果第三季度经济能够企稳，那么第四季度还存有机会。届时可适当关注超跌的周期类个股，前期传统避险的酒类、医药板块表现抢眼，但也出现了回补趋势，应该谨慎介入。

　　齐鲁证券则鼓励大家不要太过于悲观，并强调自下而上的选择成长股，但同时也需要提防估值过高和业绩不及预期所带来的压力，规避业绩地雷。周期股是为超跌反弹做准备，可以关注电力、农业、非银行金融、化工等板块。