维稳信号需重视 秋收机会下如何建仓

　　展望：概念股、消息股大势已去

　　在弱势中，人们也应当看到不容忽视的重大事件：转融通本周已经正式实施，股市的生态环境已经发生了深刻的变迁。或许，正如天马资产董事长所说：人人都赚钱的日子一去不复返，许多曾让你得意的概念和经验或将失去光泽。当然，恐惧与贪婪的人性不会改变。

　　钻石底下，反思也成为诸多理性投资人的功课之一。一位颇有江湖地位的游资在7月份离场之后，留下来的话是：“低价股的优势已去，靠拉抬低价股获取盈利的模式已经不复存在。”让他得出此番定论的正是，如果股价连续20个交易日低于面值将直接退市的新规。“低价股一般通过高送转吸引人气，但在高送转之后，低价股的价格更低，从而可能把自己送到退市的路上。”

　　概念股和消息股可能也大势已去。尽管转融通是从转融资先做起，但转融券迟早要来，概念股和消息股也会成为空头的标的。多位私募和游资都坦陈，经过一到两年漫长的挤泡沫期，股市将进入真正的价值时代。

　　“钻石底”之下，抱怨难以避免，但却无法改变既成的亏钱事实，真正理性的投资者则选择了保留“火种”，认真思考，等待下一次投资机会。

　　重视“维稳”信号 珍惜秋收机会

　　8月份汇丰PMI预览值只有为47.8，环比下跌1.7个百分点 ，创9个月以来最低；新出口订单指数只有44.7，为过去41个月以来的最低。值得注意的是，该指数指数已经第10个月位于荣枯位之下，在荣枯位之下的时间长度已经超过2008年全球金融危机时。这是标准的“二次探底”，区别在于前次是危机发生后的急跌，这次是消化刺激过度的慢跌。对此，A股行情已经表现得恰如其分。

　　7月份规模以上工业企业累计利润总额同比增速为-2.7%，1-7月份央企累计实现净利润同比下降16.1%，对目前股市压力最大的是这个。国资委与统计局关于代表性企业利润的数据一公布，A股即应声而跌，失守2100点。国资委与统计局关于代表性企业利润的数据一公布，A股即应声而跌，失守2100点。因为，在半年报披露进入尾声之际，这些悲观数据进一步加大了上市公司盈利预期下调的压力。根据已公布半年报数据显示，作为国内最优秀的企业群体，已公布半年报公司二季度的利润增速为-2.1%，剔除金融企业后的二季度利润增速为-13%，与上述央企和规模企业的境况是相一致的。之前在7-8月份的半年报披露期，市场一致性盈利预期已经从年初的20%调降到了12%，调降幅度达到8%(最近两周的调降幅度更是超过了2%)。但即便这样，目前约12%的2012年一致性盈利预期仍是明显高估的，悲观数据的披露增添了盈利预期继续调降的压力。这是现阶段A股虽然估值已是历史最低，但缺乏弹升动力的主要因素。

　　在经济持续疲弱、政策持续低于预期的情况下，股市自然难以走出好的行情。但问题在于，全年已过2/3，如果这样持续疲弱下去，到年终算账的时候，无论谁的日子都不会好过。并且，如果目前不防患于未然的话，到年终算账期到来的时候，必然会出现部分实体领域资金链断裂、部分行业与企业年度指标难以完成等各种不可预知性问题，届时的股市必然会因此再次出现探底走势。因此，在A股已经逼近2000点，重要维稳周期已经来临的时候，在这些倒逼因素的作用下，我们对后1-2个月的行情并不悲观。作为后阶段行情两个最为重要的指标，8月份经济数据决定A股能否守稳2000点大关，9月份的维稳政策关系着行情的反弹力度与空间。

　　在9月来临之际，我们已经看到了股市维稳的积极信号，如宝钢股份的50亿回购。按照以往惯例，股市维稳期的央企回购一般不是个案，预计后期还会有其他有代表性的央企陆续跟进。再如，8月份以来拟IPO公司已经出现零上会，截至本周初，主板、创业板已经有40多天没有新企业进行IPO预披露，这意味着后阶段的扩容节奏将大幅度放缓。因此，后1-2个月的A股有望出现“维稳行情”。因此，投资者无论你长期是看多还是看空，都应该珍惜今年秋天1-2个月可能存在“维稳行情”的机会。

　　2035点以下有护盘意愿

　　周五大盘低开震荡，最终受制于5日均线压制。但是，个股活跃，尤其是前期强势近期快速调整的个股重新走强，表明市场资金还是围绕少数热门板块在炒作。老热门板块不会轻易退潮，新热门个股在慢慢成长，热门股的比例依然很低，个股大多还是昙花一现的行情 .

　　笔者认为，短期看，2035点以下存在较强的护盘意愿，上档2070点—2085点存在较大的压力，狭窄的范围内个股操作难度很大。强势股可能突然急跌，弱势股却未必能走强。权重股只是起到调节指数的作用，宝钢、石化双雄单日的走强只是一次脉冲，在市场持续弱势状态下，一次脉冲行情还不足以扭转跌势，不过可以起到放缓下跌速度的作用，只有在经历数次脉冲行情后，才有扭转跌势的可能。

　　阶段性见底 回升还需等待

　　周五既是周末收盘，也是月末收盘，沪市微跌5点，收于2047点，成交352亿元，再创新低，这个成交量创了沪市2008年底以来的新低，表明市场交易意愿极度低迷。

　　昨日盘中指数反弹受制5日均线，K线收出假阳线，代表大盘在周一和周三阴线下跌之后，反弹力量不足，也或许因为是周末，连续的黑色星期一，影响了短线客的进场。周线来看，本周收出下跌44点的中阴线，组合上已现三连阴。月线更是出现几年不见的四连阴，以致一大部分技术分析人士认为9月应该收阳了。

　　笔者认为，需要考虑一个因素。2012年半年报截至周五全部披露完毕，业绩普遍下滑，但这已经不是最重要的了，一个月后的三季报将更为重要。如果宏观经济二季度无法见底，反映在微观经济层面上，即企业三季度的业绩还要更差，这对市场的预期影响还是较负面的，只能用股指下跌来消化经济的下行压力。

　　那如何看待现在的市场呢？如果说现在不是熊市，那么市场为何跌跌不休，成交低迷，绝大多数投资大众亏损累累；如果说是熊市，那么为何每天沪深两市涨停的股票有一二十只？或许是所谓的结构性机会，也或许是市场还没到达极端的底部。

　　大盘四连阴后又现地量，市场处于低迷状态，笔者认为，如果类似周一那种的跳空下跌中阴线多来几个，那么市场阶段性见底回升的机会就较大，否则还需要等待，虽然目前量上分析已经接近底部。

　　底部渐近无悬念 考虑逢低分批建仓

　　周五市场继续震荡杀跌，从纯技术角度而言，目前分时大盘指标依旧较好，从15分钟顶底线运行态势就可见一斑。

　　我们常常看到只调指标而不调指数的情况，现在大盘是只调指数而技术指标向上，这就是一个很大的隐忧，因为一旦指标上升衰竭，接下来大盘就有可能再来一次技术性杀跌，这样一来，前面我们预期的2030点附近的反弹也就宣告失败。但投资者也不必过于担心，就算杀下去的话，1998点附近指数起来的力度会更大。所以，投资者接下来在保持高度警惕的同时，可以考虑在超跌股上逢低分批建仓。

　　从周五大盘午后的运行情况看，上证指数 5分钟生命线收于2081点附近，收盘指数收在5分钟生命线之下，而且较上一交易日下行了5个点，如果继续下压势必会对大盘造成很大的调整压力，后市股指只有再度突破站稳该线，大盘才有望重新展开稳步的回升。