A股绝地大反击 9月7日会否成做空者败退的开始

欧洲央行很给力

       久病不愈的外围市场也终于迎来了一次大救赎。

        9月6日，欧洲央行宣布无上限购买欧债，这在关键时刻止住了欧债危机的扩大化趋势，短期内，欧债危机问题将得到缓解。欧洲央行也没有摆脱美联储式的救市策略，本质上都是现金买垃圾的计划，但稳定了全球金融市场的预期，这成为A股反转的外围因素。

       这一天，中国证监会也召开了维稳的会议，给市场传递出了一种特别的信心和信号，而发生在不久前的谣言中伤等荒唐事的滋生土壤也在慢慢消失。

       深圳光孚投资管理公司投资总监黄生因为不看好中信证券对里昂证券的收购，声称融券做空了中信证券。他因此获得了一个“中国浑水”的绰号。

      此前被误伤的中信证券背后其实是几名小散户。9月3日，证监会公布了针对市场上流传的关于中信证券的一系列谣言的调查，被查处的三人均是“小散”，股票投资账户为5万-7万元不等，证监会认为他们是谣言的始作俑者。一系列谣言伴随着中信证券连跌三天，总跌幅超过11%，监管层为个股暴跌背书，并且反应如此迅速，在A股实属罕见。

      后来的数据证明，融券业务为抛售的机构背了黑锅。当天，中信证券总成交额为19.83亿元，融券卖出金融仅为0.25亿元，金额只占当日成交总额的1.26%。而1.66亿的融资额也远远超过融券额。

      “融券容量很小，套保作为防御性的行为也是被动而为，尚不足以引发个股暴跌。”黄生接受《华夏时报》采访时承认，融券并不足以对市场造成多大冲击，真正影响走势的是机构的抛售行为。

       “近期，这些暴跌的蓝筹股包括中信证券、民生银行、三一重工、苏宁电器、中集集团、上海汽车和张裕A等，确实跟公司出现问题有一定的关系，并非被刻意或者恶意做空；除了中信证券之外，民生银行H股被做空无疑，三一重工也在一定程度上被做空。真正做空的力量是机构，这些机构在直接抛空股票！”黄生接受本报记者采访说。

       “我已经把A股的融券都平掉了，但没有从看空转为看多。”黄生表示，对于今天行情还要走一步看一步，行情要持续最关键是各路资金是否能跟上，一些超跌的个股是有机会的，特别是跟“铁公基”相关的基建类、水泥类个股。

       阻击海外做空中国

      A股绝地反击，有人欢喜有人忧。

       就在前几天，海外做空中国银行股和中国经济的声音还是甚嚣尘上。始作俑者是摩根大通、瑞信和惠誉发表看空民生银行股和中资银行股的报告，索罗斯和保尔森一批国际大空头抛售减持了银行股。从浑水公司做空在美国上市的中国概念股到海外机构直接做空香港上市的民生银行等中资银行股，引起了各方的关注。

       实际上，由于融资融券和转融通业务的开展，A股市场已经有了股指期货、融券业务和上交所推出的约定式回购证券等一些有效的做空工具。融资融券规模也有了很大发展，A股进入做空时代，代表市场的沪深300成份股做空更容易实现，个股的做空仅靠少量的融券很难实现。沪深300蓝筹股成为超级杀跌的主力，大部分已经接近净资产附近，一部分甚至跌破净资产。

       工程机械类股票成为中国经济下滑做空的主力，三一重工就是其中之一。曾几何时，在财务杠杆的长袖善舞，成为三一重工在市场顺周期下业绩增长的一支强劲助推器；然而，也正是由于用力过猛，当下游市场开始进入到逆周期的时候，过长的财务杠杆反而有可能成为刺中公司要害的回马枪。

       记者通过Wind对于19家A股工程机械行业上市公司的财务数据统计发现，在应收账款一项上，三一重工无论从229亿元的总额上还是71.65%的增幅上，都居行业首位。由于大量现金没有收回来，经营现金流净流出17.5亿元，同比变动-796%。

       “下半年公司在回款上肯定是第一要务，由于我们做大型工程机械行业在存货周转期上都比较长，相对于一季度的净流出43.9亿元，公司的经营现金流在二季度实际上是净流入的。” 三一重工公司证券部部长王建飞接受记者采访时说。

       在两个多月的下跌过程中，这种悲观的情绪最先体现在各家券商分析师的研究报告当中，特别是在8月31日三一重工发布半年报之后，有多家券商分析师下调了对公司的评级。

       7月份和8月份三一重工股价分别下跌14%和17%；同期，沪深300股指期货9月合约分别下跌了4.36%和6.68%，通过8倍杠杆放大，股指期货做空的收益要远远超过现货的下跌，空头通过抛售沪深300成份股可以在股指期货盈利，成为A股做空的一条路径。招商银行、民生银行、中国石油、工商银行等一大批沪深300权重股从5月份就开始遭遇抛售压力，并通过股指期货的杠杆放大效应实现套利。