电子行业：景气前景向好

　　2 月A 股电子指数大幅上涨16%，跑赢大盘8 个百分点。海外市场上，美国纳斯达克指数创11 年新高，费城半导体指数年初以来涨幅达16.4%；台湾电子指数小幅跑赢大盘，绝对涨幅8.1%，年初以来已上涨16.6%。

　　四季度国内外相关公司整体业绩较差

　　根据已发布年报/快报的公司计，2011 年电子板块营收增28%，净利润增15%；但Q4 营收和净利润增速仅17%和11%。海外相关公司也已陆续披露Q4 财报，手机业增长较为健康，PC、电视、半导体、代工依然缺乏亮点。

　　行业领先指标继续好转

　　北美半导体设备BB 值连续四个月回升；日本半导体设备BB 值从上月高位略有回落，但仍位于1 以上；北美PCB BB 值继续小幅提升至1.01；日本平板显示设备BB 值连续两个月大幅反弹，由0.22 的低位反弹至0.60.

　　近期美国经济有回暖迹象

　　美国是电子产品下游最重要的市场之一，近期美国经济有回暖迹象：芝加哥PMI 指数达近十个月高点，超市场预期；失业率连续六个月下降；ABCNews 等诸多消费者信心指数频超预期，显示近期美国消费者信心正在恢复。

　　MWC 众多新产品亮相，移动终端市场二季度将迎来爆发

　　2.27-3.1 MWC 展在巴塞罗那举行，三星、诺基亚、HTC、华为、中兴、华硕、宏基等诸多厂商展出自己的新产品，不少产品距离上市仅一步之遥。我们认为在iPad 3 等重磅新产品、LTE 等新型终端以及中低端智能手机的集中发力下，移动终端市场即将迎来显著成长。

　　PC 市场将温和反弹，年中起Ivy Bridge、Win8 有显著带动

　　经过去年PC 市场的低迷，今年年初PC 产业都还显得相当萧条。我们认为，在近期硬盘价格大幅回落以及出现库存回补需求的情况下，上半年PC市场将温和反弹，到年中开始在Ivy Bridge 和Win8 的带动下，PC 市场将有较大起色，并逐季转旺。

　　3 月关注国内订单情况和iPad3

　　继高通、博通需求攀升后，联发科也因大陆白牌手机的需求而订单饱满；台积电传统制程也开始供不应求；台资封测厂已看到需求上量；对国内电子公司来说，3 月订单可能会有明显起色。

　　另外，苹果3 月7 日将发布iPad 3，建议关注给零配件厂商带来的机会。

　　3 月推荐长信科技、歌尔声学和大华股份

　　1 月底，我们的行业观点转向乐观，重点推荐通富微电、华天科技等强周期个股，取得了远超行业的收益。本月，我们推荐长信科技、歌尔声学和大华股份。