山东神光：政策红利预期有所降低

　　1、上周五沪深股指低开震荡后，突然在中国平安等权重股的带动下直线反弹，在周四高点前遇阻，如期震荡调整。沪指跌破2400点整数关和20日均线，收跌0.63%，成交758.2亿元，较上周四萎缩6%；深成指盘中反弹在5日、10日线遇阻，收盘在全天最低，下跌0.64%，成交712.4亿元，较周四放大5%，有一定的恐慌盘涌出；中小板指下跌0.82%，暂时站在20日线和60日线之上；创业板指下跌0.85%，将周四的反弹小阳吞没大半。从消息面来看，利好消息不少，但是重中之重的国家统计局公布数据显示，4月CPI同比上涨3.4%，基本符合预期，4月PPI同比下降0.7%，从一个侧面显示经济缺乏亮点，令市场心态趋于谨慎。利好消息主要包括：央行称适时适度预调微调货币政策，5月份外汇局对QFII额度的审批速度明显加快，银行间市场各期限利率Shibor延续下行走势，有媒体称养老金投资初步方案出炉，进出口双放缓使得政策放松预期渐强等，对行情有一定的支撑。

　　2、从技术面来看，上周五沪深股指均以带上影的倒锤头下阴线报收，双双创出近期调整新低，空头继续发威。不过从60分钟K线来看，尾盘股指创出新低，但是KDJ指标没有同步创出新低，出现了底背离，且沪指的60日线、30日线和半年线分别位于2384、2367和2345点，横亘在股指下方，构成较强支撑。从时间来看，上周六(5月12日)和本周一(5月14日)时间之窗开启，不排除周初企稳的可能。不过，从周线来看，上周沪深股指双双以缩量小阴线报收，将上上周的反弹小阳全部吞没，且跌破5周均线，短线有走弱迹象，后市须适度谨慎，短线的反弹应注意控仓。上周五沪指依然在生命线2438点之下运行，显示行情趋势偏弱。未来3个交易日的生命线依次位于2425、2401、2428点，其中下周二是近期的一个次低点所在，对应短线的反弹机会。

　　3、从盘面看：S板、医药、农业龙头、酿酒食品、水泥、建材等少数板块飘红，绝大多数板块下跌调整，其中券商、航天军工、有色金属、稀土永磁等近期的强势股跌幅居前。S上石化、S仪化股改即将重启的预期带动S板个股走强，S上石化、S佳通、S仪化涨停；四月份宏观数据不佳，推动市场资金从有色金属、钢铁、工程建筑等周期性行业流出，流入酿酒食品、医药等非周期性行业，医药股前期调整充分，后市表现可能强于大盘。水泥、建材板块属于下跌趋势中的小反弹，后市可能继续调整。

　　4、操作策略：四月份CPI回落幅度较小，预计CPI将长期维持在3%以上，通胀隐患一直让货币政策保持谨慎；四月份PPI继续回落，增加了经济硬着陆的风险，打击了市场投资者的积极性，迫使市场心态谨慎。操作上建议关注非周期性、防守品种，医药、酿酒食品等板块。