过度悲观不可取 在调整中看到希望

       近期A股市场出现了震荡中重心持续下移的趋势。上周四A股一度反抽，但在上周五，由于外围市场的再度疲软，A股随之走低，甚至击穿了周四的低点，如此就意味着短线A股的调整压力仍然沉重。不过，这并不意味着A股会重归去年底持续下跌的态势。后市投资者可关注行业景气度较好的品种，如医药股和受近期大宗商品价格暴跌积极影响的品种。

资金困局束缚多头做多激情

       其实，从上周A股的走势来看，多头的确有防守反击的动作，尤其是体现在上周四，利用难得的舆论回暖氛围，多头打了一个较为漂亮的防守反击战，在日K线图上形成了典型的阳包阴的K线组合。

       但是，由于希腊问题愈演愈烈，市场开始担心欧债危机会再度发酵。受此影响，不仅仅是欧美股市随之急挫，国际大宗商品市场也难以幸免，继续深幅调整。而且也波及全球股市，亚太股市也随之急跌，A股市场参与者一度因为阳包阴的K线组合所激发的做多底气也随之倾泻。

       与此同时，当前A股市场的存量资金已不能支撑起多头的多线作战。因为近期盘面显示出，一方面是金融创新主线面临着新的做多契机，比如说丽水的农村金融改革试点使得金融创新主线在本周四一度回暖。另一方面则是中日韩贸易区的题材也使得沉寂十年的港口股如沐春风，大连港(601880)、连云港(601008)等港口股纷纷冲击涨停板。百临全息金融博弈模型显示出资金的确在不断涌入港口股，如此也驱动着山东高速(600350)等运输股出现了活跃态势。

       不过，由于外围市场的波动以及近期新股持续扩容等所带来的资金消耗，游资热钱的资金实力大大减弱，因此，不可能支撑起多头的多线反击。所以，在上周五，金融创新主线迅速走低，浙江东日(600113)、金丰投资(600606)大幅回落，这其实也是上周五调整的直接推动力。

以谨慎乐观的心态

看待后续走势

       当然，这并不意味着A股会重归去年底持续下跌的态势。主要是因为两个乐观预期在支撑着市场看多的信心。一是经过去年的调控之后，目前我国经济热度迅速降温，甚至已有回落至冰点的趋势。比如说4月份全社会用电量增速仅为3.7%，再比如说外汇占款减少605.71亿元，如此数据就意味着经济政策正在面临着一个积极的拐点。在此背景下，A股所背靠的经济政策就不再悲观，而需要积极乐观的心态来预测未来的经济政策导向。

       二是近期A股市场的调整，主要是指标股、蓝筹股的调整，尤其是银行股、石油股、煤炭股等品种。这些品种的下跌的确有着经济回落的深层次因素，但毕竟此类个股的静态市盈率较低，所以，持续下跌使得此类个股的静态市盈率优势更为突出。更何况，银行股等品种持续下跌使得股价接近净资产，意味着银行股的再融资资格面临着挑战。在此背景下，不排除相关各方再度出台刺激股市的积极政策。

       也就是说，无论是经济政策预期，还是股市政策预期，当前A股市场较去年下半年的走势背景均不可同日而语。所以，虽然当前存量资金难以支撑起多头的多线作战，但却可以支撑起A股缩容炒作的策略。也就是说，通过某一题材的反复炒作，从而激活跟风资金的炒作激情，就如同在3月底至4月份的金融创新主线让上证指数一度形成新的上升通道一样。因此，就当前市场格局来说，笔者倾向于认为短线大盘固然压力重重，但不至于过分悲观，不排除本周在外围市场回稳的背景下，再度出现反抽的可能性。

控制仓位

关注产业景气乐观的品种

       正因为如此，在操作中，既不需要过分悲观，也不应过分乐观。建议投资者适量控制仓位，尽量将股票与现金保持在对半开的格局。同时，在股票仓位中，主要倾向于产业景气乐观的品种。这主要是指两点，一是受近期大宗商品价格暴跌积极影响的品种，轮胎股的风神股份(600469)、青岛双星(000599)、黔轮胎的反复活跃就是最好的说明。因此，火电股因煤炭价格的回落也有望受益，可跟踪。

       二是医药股。目前医药股也面临着较佳的产业政策拐点的预期，因为在目前基药招标中，唯价低的招标政策有所改变，所以，目前化学制剂等细分产业景气迅速回升，故医药股的估值有望渐次激活。