政策利好驱动 环保股“钱景”可期

　　除酝酿已久的《“十二五”节能环保产业发展规划》即将出台外，《废弃电器电子产品综合利用行业准入条件》、《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》等一系列相关政策也即将落实，节能环保板块正迎来政策利好集中爆发期。

　　节能环保板块有“钱”景

　　自李克强副总理在欧洲提出关于“十二五”期间环保投资5万亿元的讲话之后，国务院总理温家宝5月30日主持召开的国务院常务会议再次确认在“十二五”期间将节能环保产业置于七大重点产业之首。6月10日，国家发改委环资司副司长谢极在“2012中国绿色低碳产业创新发展论坛”上透露，酝酿已久的《“十二五”节能环保产业发展规划》目前正在国务院审批之中，近期有望出台。

　　“从环保政策出台的频率和力度看，新提出的5万亿说法明显超过原计划投资的3.4万亿，这说明政府在环保问题上的关注程度明显加大。“十二五”期间，节能环保板块将保持平均15%~20%的增速，行业龙头公司的增速将达到30%左右。”东海证券节能环保分析师应晓明乐观地认为，随着环保政策连续下发及落实，二级市场上，环保板块将会寻求向上突破。

　　“近期环保股的股价上涨主要是盈利预期提升和估值预期提升双驱动作用下的结果。”联讯证券首席策略分析师曹卫东认为，短期内环保板块虽然有获利回吐迹象，但在政策利好驱动下，中长期依然是布局的良好时机，“可重点从火电脱硝和污染治理等方面去把握投资机会。”

　　火电脱硝首当其冲

　　“2012年、2013年环保板块将处于快速增长阶段。”记者从所采访到的环保公司口中得到结果几乎统一，认为无论从政策导向、还是扶持资金等方面都给予环保业很大的支持，“政策红利仍有一定的消化空间”。永清环保（300187）董秘熊素勤就环保行业变化非常感慨，“作为主要从事合同能源管理的环保企业，公司深刻体会到自2011年起环保市场容量的变大，许多环境治理项目都是新签订的。”

　　从分类看，目前环保行业主要分为废气、废水、固废治理三个子行业，而从发展空间看，固废最大、其次是废气、最后是废水。结合目前行业的发展状况，中短期则以废气治理见效可能最快，预计废气治理“十二五”期间市场需求容量超过2300亿元，其中除尘需求300亿、烟气脱硫需求1000亿、火电厂脱硝市场需求在1000亿。因此，仅从需求看，脱硫脱硝市场最大。

　　目前大型环保公司基本都集中在五大电力集团旗下，企业的先天优势导致其拿单相对容易。“从今年年初开始，有多家环保公司陆续公告获得火电存量机组的脱硝订单，这显示出存量市场的脱硝改造正在启动中。”国泰君安分析师王威认为，类比“十一五”火电脱硫，未来两年将是火电脱硝的高峰，建议关注受益于脱硝市场启动且业绩持续增长的九龙电力（600292）、龙源技术（300105），而拿单能力较强的永清环保和估值较便宜的龙净环保（600388）也值得关注。

　　城镇污水处理、管道改造迎来投资高峰

　　受火电、钢铁、石化、造纸等行业开展的节能减排工作的推进，我国工业废水排放总量呈逐年递减趋势，但在“十二五”期间，随着人均用水量的逐年增加，污水资源化作为未来水资源的增量资源，在污水减量化、循环再利用政策驱动下，城镇污水处理行业将迎来高速发展阶段。而据《全国城镇污水处理及再生利用“十二五”规划》，城镇污水处理设施建设资源将由东南部向中西部倾斜、由城市向县镇倾斜。

　　同时，由于今年以来自然灾害频发等因素影响，多个大城市出现暴雨淹城事件，城市管网建设已在一定程度上制约了当地的经济发展和城镇化进程。2012年5月24日在全国财政节能减排工作会议上，明确提出将污水处理设施配套管网建设纳入节能减排和可再生能源专项资金项目。可以预计，管网建设（投资占比保持在60%左右）及改造工程将进入高增长期。

　　“‘十一五’期间，国家曾计划新增污水处理4500万立方米/日，实际完成了6478万立方米/日，污水处理能力远超预期，但原计划新增污水配套管网16万公里的目标却仅实现了7万公里。”安信证券分析师彭倩认为，“十二五”期间，国家对于城镇污水处理投资将更侧重于管网建设，并且趋向于中西部地区及县镇。建议关注主要为市政污水行业提供以污水资源化技术为主整体解决方案的碧水源（300070）和从事污水处理运营业务的南海发展（600323）。

　　治污改造战役打响 水处理行业集中受益

　　我国水资源污染严重

　　我国一半城市地下水污染严重，57%地下水监测点位水质较差甚至极差。2011年上半年，七大水系除长江、珠江水质状况良好外，海河劣V类水质断面比例超过40%，为重度污染，其余河流均为中度或轻度污染，90%城市河段受到不同程度污染。全国有2.98亿农村居民饮用水不安全，20%城市居民饮用水水源地不达标。

　　目前，我国环境中污染物种类繁多，仅地表水环境质量标准中涉及的水污染物就达109项，与水资源过度消耗相伴，地下水污染隐患或已经显现。根据《地下水环境质量标准》，2010年华北平原有50.71%地下水资源不能直接利用或需经专门处理后才可利用，不用任何处理直接可以饮用的地下水资源只占24.24%，处理后可饮用的地下水资源仅占25.05%。

　　政策落实推动产业爆发

　　在住建部表示“城市自来水厂出厂水质达标率由2009年58.2%提高到2011年83%”不久，水箱和蓄水池、市政供水管道、自来水厂改造将全面展开。另外，环保部将对没有按期完成保护区划定工作、饮用水水源环保状况逾期仍不达标的地区，采取“区域限批”措施，停批所有建设项目。

　　国内自来水厂对于地表水的处理，一般采取传统处理和深度处理两种工艺，资料表明，目前全国97%的自来水厂都采用传统工艺。当前国内除北京、上海等部分城市已逐步实现城市主要自来水厂完成提标改造外，大多数城市仍沿用旧国标标准进行水质监测，有些甚至连旧国标的要求都达不到。未来政策落实重点主要在水处理设施升级、官网更新改造和水质监测三大领域上。

　　水处理子行业将集中受益

　　截至2010年底，全国城镇年供水能力总计达3.87亿立方米/日，管网长度103.55万公里，目前全国仍有大量使用服务期限超过50年材质落后的管网，二次污染风险突出，未来亟需通过水厂处理工艺升级改造和管网更新改造，解决因水源污染和供水设施落后造成的供水水质不达标问题。《规划》提出4100亿元总投资预算中，水厂改造投资465亿元，管网改造投资835亿元，水质检测投资15亿元，占比共计近1/3。

　　《重点流域水污染防治规划（2011-2015年）》明确提出，从2012年开始，对地级以上城市集中式饮用水水源地水质每年进行一次全指标监测，这为国内有多年技术储备的水质监测设备生产商如天瑞仪器（300165）和华测检测（300012）等企业带来利好。当前全国范围内水质监测市场规模大约每年2～3亿元，未来5年，这个市场会激增到约50亿元规模。

　　原水污染增加、水质标准提升，对于供水及污水处理企业来说，首要的任务便是改进水处理工艺，膜处理技术设备凭借技术优势成为未来市场主流。作为水处理设备的核心部件，膜组件市场总量正在迎来快速扩张，国内膜生产企业更多参与到民用净水领域。“十二五”期间，自来水分离膜材料市场需求将达12亿元，膜产品产值年增长率将达到20%以上，远远高于国际平均水平。