长江电力：发电量创新高 低估值水电龙头

　　海通证券

　　长江电力今日披露2012年上半年发电量，总计约421.86亿度，同比增加7.94%。其中，三峡电站发电量约347.97亿度，同比增加9.03%；葛洲坝 电站发电量约73.89亿度，同比增加3.08%。点评：单季度来看，葛洲坝和三峡合计发电量分别较去年同期降6.7%、增18.4%，2季度为公司完成三峡全部机组收购之后的历史最好水平，也符合前期所说的今年来水改善是大概率事件的判断，从目前的情况来看，主汛期仍有望继续维持较好的发电水平。仅按照下限估计，参照历史同期估值水平，给予2012年15倍的目标动态PE，目标价7.5元。作为国内最好的水电资源之一、且是上市水电公司中估值水平最低的公司，维持长江电力“买入”评级。