大盘突然阴包阳 有何阴谋

　　大盘在今日逆转9月初的曙光，走出阴包阳的K线组合，显示空方在昨日多方短暂进攻之后进行犀利的打压。昨日领涨的地产和金融今日双双大跌，成就了一段多放空的悲剧。不过值得安慰的是，今日下跌的量能是萎缩的，显示了空方势力有限，也证明了多方不想交出筹码。那么明日的走势就成为关键，多方是积极反击还是像今天一样消极应对，决定9月能否有行情的关键。从近期金融指数提前大盘见底看出，阴阳交错的走势预示明日金融或出现反弹。

　　金融之所以下跌，主要是银行股的下挫，昨日就是银行股拖累指数上攻空间，今日市场不仅银行股萎靡，近期表现抢眼的券商股也是低迷。所以市场在主流权重金融的连累下，大盘持续回落。虽然今日行情低迷，但是题材股的春天再次焕发，如近期表现抢眼的页岩气、3D打印、触摸屏等等卷土重来，显示了王者霸气。不过毕竟是小船，难以撼动大势。市场人气在9月初开始有所回暖，从数据分析看出，QFII近期一直在增仓A股，同时近期QFII的额度又在大幅增加，外资看好A股，也说明市场确实有一定的投资价值。近期市场在成交量没有大幅放大的基础上，大盘难以有大的反弹，不过9月市场将好于8月市场，超跌之后，反弹在酝酿，个股机会层出不穷。

　　“三无四有”欲成就A股“金九银十”

　　“金九银十” A股也适用？

　　“金九银十”，最初用来刻画房地产行业的季节性回升景象，现在用在股市上，则更多反映了人心思涨的愿望：八年来首现月线四连阴、经济仍存企稳可能、政策又有加码预期……究竟A股的“金九银十”是美好愿望还是最终事实？假如能实现的话，哪些板块又能跟上“金九银十”的节奏？

　　9月第一个交易日，A股喜迎开门红，近期持续困扰的“黑周一魔咒”终于破解。当前，无信心、无量能、无换手意味着市场情绪已经濒临冰点，“否极泰来”一触即发；与此同时，技术性反抽需求、经济企稳可能、政策加码预期、蓝筹启动迹象开始出现。分析人士指出，尽管宏观环境尚未回暖，股指反转道阻且长，但种种迹象表明，市场峰回路转正在酝酿，9月或现阶段性反弹行情，“金九银十”值得期待。

　　“三无”暗示否极泰来

　　寻底之路山重水复，何时才能柳暗花明？连续的下跌和新低，不断地消耗着投资者的心态与信心，当前市场呈现出明显的无信心、无量能、无换手的“三无”特征。

　　从对2132点“钻石底”的憧憬、到2100“玫瑰底”的摇摆，再到如今2000点附近的悲观，市场情绪随着一个个重要点位的跌破迅速回落，“抄底”之声也随着指数的跌跌不休而逐渐销声匿迹。在持续的“被证伪”之后，不少专业机构和游资散户都开始在市场底的判断上选择缄默和悲观。不少市场人士甚至认为，2000点依然难成底，股指将步入“1”时代。谨慎情绪愈发浓厚，导致场外资金过而不入，量能始终处于萎缩格局，上周五沪市更是出现了罕见的44个月地量，成交清淡达到空前水平。即便是场内资金，交投意愿也极度低迷，全部A股换手率持续在0.5%左右的历史底部徘徊。

　　然而，涨跌轮回，绝处逢生，情绪降至冰点往往是市场见底的重要特征。可以说，市场情绪愈低迷，底部路径反而愈清晰。因此，这种“三无”特征的出现和强化，在一定程度上意味着底部正在呼之欲出。

　　“不敢言底就是底！”一位私募人士告诉记者，如果当前还有人狂喊“抄底”，那么就需要再等等，而跌到此处已无人敢大喊抄底，这意味着底部正在临近。实际上，这种观点与“多头不死，空头不止”的股谚以及“一致预期反向法则”如出一辙。尽管当前尚难确定“多头已死”，但“越恐惧，越贪婪”的反向操作秘笈往往能够战胜市场。

　　与此同时，就历史走势来看，上证综指998点、1664点和2319点三大底部的左侧，均呈现成交持续缩量的格局，右侧则总体呈现明显的放量特征，所谓“地量见地价”；在“出底”过程中，也伴随着上涨放量、下跌缩量的“思涨”信号。而在上周五的地量后，昨日沪深两市摆脱了“黑周一”的魔咒，量能有所放大，释放出一定的积极信号。

　　此外，换手率在历史重要底部呈现明显的V型走势，并且达到历史底部往往会具备反弹动能。目前，全部A股换手率已经处于历史底部，持续的低位徘徊正在不断积累回归动能，只待导火索将其引爆。

　　“四有”助力阶段性反弹

　　诚然，市场情绪在降至冰点后仅凭自身难以出底，需要借助“外力”。而纵观9-10月A股市场，有不少利好因素正在逐步清晰。

　　首先，市场有技术性反抽需求。截至8月31日，上证综指月线收出四连阴。而历史上，月线五连阴并不多见，特别是2005年以来尚未出现过。由此看来，9月上证综指月K线收阳的概率较大。有意思的是，深证成指月线在收出四连阴后，于8月收阳，从股指走势趋同的角度看，上证综指存在“赶超”动力。同时，今年上证综指日K线“M头”的最后一笔已经完成了理论上的量度跌幅，即2030点附近，具备较强的反抽动能。此外，A股投资者有浓厚的“整数关情结”，如果股指跌破2000点，预计也将迎来一定力度的反弹。

　　其次，经济有企稳预期。回顾主流券商的中期策略，几乎均认可国内经济在三季度出现小周期的环比改善，从而推动市场走出反弹行情。究其原因，一是按照库存周期的运行规律，第一周期将在三季度见底；二是三季度宏观经济往往会出现季节性的环比改善。因此，在7、8月经济持续下行之后，9月份有望环比回暖。更加值得一提的是，8月PMI数据大幅下行，焦炭、螺纹钢等关键品种更是在8月底出现加速下跌，反映经济可能正在处于“赶底”阶段。

　　再次，政策有放松的期待。近期的新低复新低很大程度上缘于政策迟迟未见加码，特别是降准失约一个月之久。步入9月，政策窗口再度面临开启可能。一方面，8月底逆回购缩量引发降准预期；另一方面，随着经济步入最困难阶段，中央层面的稳增长以及地方的投资潮有可能加码。另外，近期QE3预期再度升温，此次美联储对于推出QE3的倾向性较以往有所提升。而2010年的“十月革命”恰恰是“QE2”推动“煤飞色舞”，进而带动股指在9月底展开一轮反弹。

　　另外，蓝筹有企稳信号。8月份几大蓝筹龙头股的暴跌一度引发市场恐慌，不过8月底蓝筹股不时“灵光乍现”。先是宝钢回购触发产业资本增持潮预期，蓝筹股受到提振；再是转融资启动，在刺激券商、保险股走强的同时，蓝筹股作为转融资标的也受到支撑。当前估值横向纵向均具备比较优势的也是蓝筹股，在处于历史低位的同时，横向估值也已接近国际水平，在此背景下，其对于经济或政策的刺激效用将更为敏感，有助于市场气场的恢复。

　　由此可见，9月份的反弹行情不论从时间还是空间都值得参与。当然，“金九银十”的成色也取决于上述影响因素的“预期差”。而8月份经济数据公布和创业板解禁两股寒流也将在9月侵袭A股，反弹之路或较为坎坷。至于配置，国泰君安在最新的月度策略中建议，以证券、保险为Beta，以环保、传媒和医药为Alpha.（中证网）