环保：鼓励民资投资生活垃圾处理行业细则将出台

　　本周仍然重点推荐桑德环境，并将其作为组合中的唯一标的。作为固废行业龙头的桑德环境有望一直保持良好的增长态势，未来两年仍有可能实现40%的业绩增长，另外由于公司在今年年初实施了股权激励行权，目前股价在行权价22.05 元附近，从估值来看2012 年23 倍，具有一定安全边际。

　　上周全球大部分环保指数跑输大盘

　　上周国内市场除申万环保工程及服务指数之外，其余环保指数均跑输沪深300.

　　同样国际市场上，除标普全球水务指数外，标普全球环保指数和富时环境机会指数均跑输市场综合指数。

　　上周行业涨跌幅前五名

　　上周A 股市场环保水务行业个股中，涨幅最大的前五位依次是南方汇通、城投控股、泰达股份、阳晨B 股和东江环保；跌幅最大的前五位依次是中电环保、st 博元、先河环保、维尔利和万邦达。

　　鼓励民资投资生活垃圾处理行业的细则或上半年出

　　住建部牵头起草的《关于进一步鼓励和引导城镇生活垃圾处理行业民间投资健康发展的实施细则》正向有关方面征求意见，可能在今年上半年出台。

　　点评：环保投资的财政来源有97%左右来自地方财政，由于土地财政难以为继导致地方压力加大，该细则的出台有望大大提高民间投资固废处理行业的积极性，从事固废BOT 的企业将会从中受益，建议关注桑德环境。

　　风险提示

　　一是环保板块设备施工类型企业有可能会因为工程进度问题导致业绩增长低于预期；

　　二是水务运营类企业有可能受到经济增速下滑的影响，供水量出现下滑的风险。