谢百三：考虑国情 退市切莫乱来

　　近日，关于主板市场ST何以在退市新政出台后短暂下跌，又大幅反弹、炒作问题，我有几点看法。

　　一、美国股市是大进大出的，请看武汉科技大学董登新教授的文章：NYSE(美国主板市场)上市公司数通常维持在2000家左右，创业板(NYSDAQ)维持在3000家左右。美国每年在主板上市100-300家新公司，退市也有100-300家；每年在创业板上市300-500家新公司，退市也有300-500家。

　　如美国2000年上市839家，退市834家；2004年上市411家，退市496家；2007年上市371家，退市411家；2009年上市225家，退市500家；2010年上市358家，退市539家，2011年主板加创业板共有5092家公司。

　　美股市“大进大出”是美国股市优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。对于董教授此文，我们十分重视，与上海基金的顾问们讨论过，首先这些数字出处何处？其次我们很怀疑所谓的“美式”退市是否是中国现在所讲的退到一文不值的退市，还是一种并购，2-3家公司合成一家公司的温和重组？但无论如何，美国的情况是“流水不腐，户枢不蠹”的。

　　二、中国退市机制要考虑中国国情，不能鲁莽乱来。

　　①中国最早出现的退市是多年前的水仙AB股。记得水仙的副总经理退市前一周很惊慌来电说，怎么会让我们退市呢，我们的负债是有，但比农垦商社少多了，而且我们还有B股，有国外投资者。过了一两天，他又难过地来电说，肯定是选我们作典型了，负债少，对银行呆坏账影响少，有B股，对中外投资者都是个教训。

　　②当时，面对证监会的督促，想以水仙为例杀鸡儆猴的情况，上海市领导一方面是配合了，但另一方面也表示，上海今后再也不能出现水仙事件，上海所有的ST都要救起来。政府一出面，立马就救，结果农垦商社变白猫(现为浙报传媒)，巨亏变大盈。

　　上海市是精明的，这些ST本来向上海的银行如浦发银行等大量贷款，现在贷款的欠债全部还清，浦发银行的不良资产比例下降到很低点，浦发银行又进行了一次配股再融资得到几十亿。上海总账上是打了个打胜仗，这就是地方政府千方百计救ST、防退市的原因。

　　④蓝田退市，使地方利益伤害很大。蓝田是退市了，但它对当地经济影响很大。在中国，往往是一家上市公司管一方水土，对地方经济财政影响很大，真要出事、退市，有时对地方经济的伤害是致命的。

　　⑤“君子不立危墙之下”。尽管在古今中外，垃圾变黄金，乌鸦变凤凰的事何其好也；在股市中，资产重组就能起到这种突变的作用。特别是在审核制下，壳资源还很珍贵之时。但我仍劝大家不要买ST，形势不同了，负债多的公司，这8个月很可能地方政府也无能为力。宁可放弃之，也不可立于危墙之下啊！记住巴菲特的话：投资的第一条规则就是不输钱，第二条规则就是记住第一条规则。

　　【本周宏观经济数据出来了一部分，CPI上涨3.4%，前四个月平均每月3.7%，央行对此仍保持高度警惕，关于降息和降低准备金率一字未提，其实3.4%的通胀是不高的，是属于温和通胀。这种通胀有可能长期化，与GDP的8.1%相比还是比较温和的，在金砖五国中是最好的。但这种3.4%比以前的下跌是以经济的严重下滑、失业率的大幅提高为代价的，我个人看法：宁可容忍适度通胀长期化，也要保持一定的经济增速。进出口数据也出来了，出口增长4.9%，进口增长0.3%，顺差达到184亿美元，外贸增速过缓，进出口低于预期，这说明美国欧洲中国经济都不景气，对今后经济发展是会有一定影响的，中国经济目前在这种情况下还在低位徘徊，因此不管股市出了多少的改革新政，股市始终是欲振乏力，处于调整之中。新股的改革丝毫不听广大投资的意见，继续我行我素，利益向机构倾斜，使广大中小散户处于不利之中。投资者应该选好个股，控制仓位】