今日早报：短线止跌后市以阴跌为主6月行情转机会在月中

　　用“内外交困”来形容当下的A股市场并不过分。而经历了周一的长阴过后，如今处于小阴小阳的修复期，此时股民关心两件事，也是主力资金下一步攻击的目标：一是指数能否止跌反弹；二是个股普跌，会否再现跌停潮。

　　从技术上看，因短期跌幅市场出现一定的止跌迹象，2265点~2319点区间是短期支撑，周末在5月经济数据后，能否有利好出台就很关键。如果利好预期继续落空，指数再度下探的概率非常大；反之，随着时间推移有望逐步止跌。其次，本次个股是普跌，如果后期内外盘不再出现明显利空，很难持续个股跌停潮，但指数会出现阴跌。

　　本次下跌的根本原因还是多头缺乏信心，市场向上动力不足。这点从股指期货走势来看更为明显，空头没有刻意打压，相反期指下跌后持仓下降很快。而解决多头信心，让资金重新回流是关键。目前来看，外盘环境较差，欧美股市大跌，美国就业指标极差，加上欧债危机难以解决，这些均对A股构成压力。因周一的缺口过大，短期内回补难度比较大，这样就有可能形成岛型走势，而如果后期再度出现低开缺口，随着衰竭性缺口的出现，指数才可能止跌，所以本周后三个交易日的走势非常关键。

　　由于上周连续三个交易日未能突破2310点~2385点区间的箱顶，这才有了本周向下考验2310点的动作。如今变盘后，关键就是大盘能否回归原有的格局中，即在2265点~2310点重新构筑支撑，笔者认为这里短期还不会破，除非市场连续遭遇重大利空，又没有利好，才会破，短期大盘阴跌的可能性较大。

　　笔者认为，短期内除非指数破位，出现个股跌停潮的概率很低。因为自去年10月份文化概念炒作以来，大盘每一个上涨波段中都只是某几个主流板块内个股在持续表演，绝大多数股票并没有出现好的上涨，这是一种存量资金和游资边打边撤式的状态，个股没有出现极端式的上涨，也就不会出现极端式的下跌。短线来看，可以参与酿酒、医药、黄金股等防御型板块的机会，但仓位不能太重，预期也不要太高。整体策略还是继续以观望为主，等待周末经济数据明朗，目前多数资金也在等待。因此，6月行情的转机会在月中。

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　　不必恐慌 从容买入

　　6月4日，A股大跌，上证指数失守近半年来的上升支撑线。6月5日，股指缩量窄幅整理，大盘显露企稳迹象，但反弹乏力。年初以来的反弹是否结束？今年还有没有趋势性机会？机会在哪里？在方向选择的敏感时刻，对后市的迷惘情绪在市场蔓延，这些问题成为困扰投资者的焦点。对此，兴业证券认为，短期市场由于对政策预期的分歧和海外不确定性引发大幅震荡，但投资者不必恐慌，反而应该积极寻找机会，从容逢低买入。

　　“若能观察到经济增速低位企稳，资金价格回落到低位，融资游戏规则改变，股市顶层制度设计启动，则市场有望在低位筑底成功，逐步形成赚钱效应，并最终确认反转、结束熊市。”《消耗·黎明兴业证券2012年A股投资策略报告》。从去年年底发布2012年度策略以来，兴业证券的定期策略报告就一直强调着一个基本判断“经济不死不活，政策不温不火，通胀不低不高”，并坚持认为2012年是牛市孕育年，将看到熊市结束的曙光。

　　作为2011年新财富最佳分析师策略研究第一名的兴业证券策略研究团队，今年以来很好地把握住了市场节奏。在1月9日的策略报告《百团大战》中，他们准确把握了春季行情 “年初春季投资旺季前，是上半年最好的反弹时间窗口，反弹是基于政策、流动性和国内外经济预期的改善，选择进得去、出得来、跌得深、弹性高品种”。在3月18日的《扑腾的行情》中，他们指出调整风险在于，基本面继续下滑、流动性改善趋缓、政策红利待验证等。在4月22日《变革的希望》中，指出股市制度的变革，有望完成从融资市向投资市的根本性变化。在大变革的前夜，投资者应当前瞻性，寻找结构性机会。

　　展望6月市场，在本期的策略报告《超配稳经济与调结构的公约数》中，兴业证券认为，对于A股市场而言，最主要的矛盾仍然在国内而非海外。考虑到流动性宽松导致资金价格系统性回落，提升估值水平，通胀持续回落加大政策调控空间，政策微调加力帮助经济企稳，提升风险偏好，未来数个月是投资者明明白白的操作窗口。即便短期内，由于对政策预期的分歧和海外不确定性引发震荡，投资者也不必恐慌，反而应该积极寻找机会，从容逢低买入。

　　同时，报告指出了明确的投资方向，建议投资者超配短期稳增长与长期调结构的“公约数”行业。报告认为，政策只能“稳中求进”。要稳经济，同时又不想被指责重施故技，因此，加大符合“调结构”方向的产业投资，把“十二五规划 ”的项目提前实施是当下政策最理性的选择。这些稳增长与调结构并重的“公约数”行业，包括环保、高端装备、新能源、水利市政类投资相关等。此类行业有着足够的业绩弹性，容易受到政策的驱动，短期能够起到托底经济的作用。同时，经济结构的调整与转型的加速推进，也为此类行业的长期成长打开了空间。近期《七大新兴战略性产业发展规划》的出台，表明了政策推行转型的决心加大，也有利于估值的系统性提升。（兴业证券）