金融投资报：终于等到“春生”第一波调整

　　一、“3·14”大跳水的原因

　　1、对两会利空的集中宣泄。“两会”将今年的GIP增速降为7.5%，使前期大幅上涨的金融、保险、石化、钢铁、汽车、有色、煤炭、水泥等周期性行业的大盘股，失去了进一步上涨的理由，不进则退。温总理关于“房价远没有调整到合理价位”、“政府对房地产调控绝不动摇”的表态，使前期凭想象而大幅上涨了30%以上的房地产股集体杀跌，成了股指跳水的急先锋。

　　2、大盘蓝筹股的“价值”遭到了市场的否定。所谓“蓝筹股”，在全世界股市有着经典的定义：第一，是行业中龙头和标杆的大盘股。第二，是进入成熟发展期的企业，靠的是内生成长性，而无需再融资，如可口可乐、微软、苹果等。第三，每年的分红率超过银行利息的3——5倍，从而吸引庞大的养老基金等社会资金长线投资，稳定地获取丰厚回报。相比而言，中国股市目前的大盘蓝筹股，只具备上述三定义中的第一个，而另两个上却是软肋，尤其是银行股。在这种情况下，即使说一百遍“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，市场也不相信，还不如在大盘股停止在融资、大幅增加分红以后，再说不迟。

　　3、各大指数的波段涨幅已经到位。以今年1月6日最低点为计，上证指数2132—2478点，涨幅14.4%；上证50指数1571—1851点，涨幅17.8%；沪深300指数2254—2705点，涨幅20%；深成指8486—10529点，涨幅24.1%；中小板4467—5770点，涨幅29.17%。；创业板6122—799点，涨幅30.56%，这样大的涨幅，已经符合甚至超出一个波段的标准，并且还是单边上涨，积累的获利盘甚多，所以一旦开跌，获利盘便会汹涌而出(周三下跌时沪深两市放出了3276亿暴量)，使指数如飞流直泻。

　　4、2500点平台压力甚大。打开近3年成交量分布图，可以看到两个最大的压力带：2500——2600点和2900——3000点。2500点是这两年反复攻克而又反复失守的平台，这里云集着大量的获利盘和解套盘。在股指上行靠近2500点前，若不经过反复的宽幅震荡，不经过反复的堆量蓄势，没有较有力度的实质性利好刺激，2500点上方很难冲破并有效收复。所以，最近在2370——2470点已经走了两个来回，是十分有必要的。

　　5、恶炒新股中交建失败所致。近期，恶炒新股之风屡禁不止，从中小板、创业板，蔓延到了主板。近期上市的大盘股中交建，上市第一天就比发行价暴涨了31.3%，换手率高达67.4%，随后连跌五天，跌幅高达20.4%，将炒新族一网打尽。大盘新股(包括中国水电)的高开低走，颇伤人气，对股市的下跌起了重要的指向作用。

　　二、“春生”行情不是结束，而是休整

　　1、时间和时机。目前时值是3月中旬，仅是初春，春生行情还有得拓展。从时机上看，近日郭树清主席称：“目前不是国际板推出的合适时机，国际板没有时间表”。他所谓的是“合适时机”是什么？我推测，“应是2800——3000点”。而现在指数老是在他认为大盘股有罕见投资价值的2400点附近打转，并且他上任时的位置在2473点，即便从为了今后能推出国际板的功利目的看，日后继续拓展春生行情，在时间和时机上也是有利的。

　　2、估值。按照2011年业绩预估，目前2400点位置大盘的动态平均市盈率只有15——16倍，比美国香港股市只选30多个样本股统计的市盈率还要低。中小板20倍出头、创业板30倍左右的估值，大大低于门槛低、成长性更逊、没有高送转机会、40倍市盈率的纳斯达克股市，更具价值再发现的空间。

　　3、周边股市。美国道指强劲上涨，稳稳站住了13000点，近期又连涨7天；纳指连创11年新高，稳稳站上3000点；标普500创了四年来新高，稳稳站上1400点；欧洲股市也是牛气冲天；港股同样走势强劲，站稳21000点。这样，连续大跌两年的中国股市就更无继续走熊的道理。

　　4、欧债危机。一年来，被称为中国股市大跌的重要借口的“欧债危机”，是美国人和欧洲人一手策划的一出闹剧，目的是刮起通胀旋风，转嫁危机，搞乱中国和新兴国家的经济和股市。而中国经济学家和分析师们却一再拿“欧债危机”说事，唱空中国经济，推卸股市下跌责任，自己吓唬自己。现在终于清醒，欧债危机对中国股市的负面作用不复存在，连温总理都说，我们要集中力量办好自己的事情。

　　5、多项利好政策在“两会”后有待陆续推出。例如：人社部长所说的，“两会”后将开始地方养老金入市的试点；证监会表示，将协调有关部门降低红利税；郭树清主席在“两会”后称，将采取多种措施提振股市信心；周小川行长称，存准率有较大的下降空间；工信部长称，四个新兴产业规划将在“两会”后出台；新股发行改革将有大的动作等等，这些都是经休整后“春生”行情开启第二波的预期动力。

　　6、下方的支撑强劲。前期在攻克2370半年线的过程中，市场经过反复的震荡、盘整、蓄势，使半年线有着扎实的基础。前期踏空了大段行情的空翻多机构，是在2370——2400点反复盘实之后，才由空翻多的。目前，市场有没有去年那样的欧债危机、五次国际板传言、加息提准、扩容大跃进的利空，所以在股市杀跌时，只有获利盘涌出，而鲜有割肉者。周三、周四、周五巨大的成交量表明，获利盘清洗得较为彻底，承接盘同样十分有力，人气不散。若不看好后市，岂会贸然进场？

　　7、股市再度上行的动力是科技股。美国100多年的证券史证明，每一轮牛市都是来自科技进步和科学产品的广泛应用。这一年来，美国股市的强劲上涨，除了美联储宣布将零利率保持到2014年末以外，主要就是靠纳斯达克的高科技股领涨。温总理在“两会”记者会上说“降GDP主要是为了主动调整结构”，“要设法使同样的经济总量能换取更大的经济效益。”我以为，就是要靠经济转型，靠七大新兴产业，靠科技进步来推动股市的上涨。由此，目前20——30倍市盈率、七大新兴产业、有高成长性、有高送转潜力的中小盘股，将是“春生”第二波的主流热点，是跑赢大盘的利器。这是被今年以来的股市实践已经证明的、并将继续证明的客观事实。

　　这一波调整，将以区域震荡的可能性为大。第一支撑位是半年线2363点，第二支撑位是2330点，调整时间为1-2周。调整的特征是：继续的走碎步漫步进二退一、近三退二，以个股行情为主，不拉中大阳线。调整结束的标志是：成交量温和放大，重新收复5周均线和20天线，收盘连续站稳2430点。