“神九”利好刺激　看好航天应用公司

　　事件：

　　6月16日神舟九号载人航天飞船发射成功，并于6月18日与天宫一号完成自动交会对接，6月24日成功完成了航天员手控交会对接。

　　观点：

　　1、神舟九号发射成功，股市反应良好

　　神舟九号与天宫一号的交会对接将成为我国航天史上重要一章。股市对神九的发射反应也非常明显，航空航天指数明显走强于沪深300指数。

　　2、航天科技（000901）集团和航天科工集团发展迅速

　　两大航天集团的发展抢眼。由于民用业务增长迅速，2011年航天科工集团收入和净利增速均达到了20%以上，民用业务收入占集团总收入的70%以上，而航天科集团2011年营业收入增速也达到了25%。随着我国空间基础设施的建设和大型项目如空间站、北斗导航系统、大运载火箭、载人探月和高分专项的完成，我国的太空经济将迅速发展。

　　3、看好航天应用公司：中国卫星（600118）、航天长峰（600855）、华力创通（300045）、国腾电子（300101）和中海达（300177）

　　中国卫星小卫星订单饱满，覆盖我国卫星遥感全产业链，垄断星上导航业务并且积极布局北斗的行业应用；航天长峰安保业务快速发展，将成为航天科工集团平安城市百亿收入目标的践行者；华力创通的仿真业务继续保持稳定增长，独立开发了北斗芯片并积极开拓北斗军用和民用市场；国腾电子是我国最大的北斗元器件制造商之一，今年北斗导航系统将正式提供服务，公司受益最大；中海达GNSS测量型产品和GIS数据采集器增长迅速，并且公司拥有系统建设能力。

　　4、民企参与太空建设，将降低成本提升技术水平，迅速成长

　　我国有大量上市公司参与太空力量的建设，这些公司为我国航天器的制造提供系统或者部件，均已经成为行业领军企业。

　　目前国家大力发展北斗产业，参与国家北斗应用项目的上市公司均拿到了或多或少的项目开发经费或者补贴，例如最近华力创通获得800万政府项目补贴，合众思壮（002383）和中海达参与国家北斗系统九寨沟示范项目等，国家项目可以为公司积累技术优势与成本优势，更容易获得北斗产业的市场份额。

　　5、军工股的高估值是否能够持续

　　军工股目前是A股中估值相对较高的股票之一。首先我们认为军工股高估值的原因在于：1.国家军费支持，国家军费预算年均增速达到11.2%，超过GDP增速，军工股有国家采购支持，业绩有保障；2.军工股目前资产证券化率较低，仍存在大量优质军工资产注入的可能性；3.军工企业受国家安全局势影响，当周边不安定因素增多时，国家或将加大采购，因此众多事件会影响军工企业业绩；4.军工与国家安全直接相关，承载了大众对于国家荣誉与领土完整的希望；5.军工企业大多属于战略新兴产业，而战略新兴产业一般处于萌芽期或者成长期，未来增速较高，因此享受高估值。但是目前股市走势较弱，军工股的表现也出现了一定程度的分化。比如哈飞股份（600038）资产重组预案公布，计划注入中航工业集团除军机总装业务之外所有的直升机经营性资产，但是由于市场疲软，而且注入后将摊薄哈飞股份EPS，因此哈飞股份股价在上涨2天后出现了下跌，并逐步回复到停牌前价格。所以我们认为在弱市中，更应该关注军工企业的基本面，寻找业绩良好并增长确定的股票。