| 市场回顾：涨势延续，非银活跃 上周银行板块全线上涨，城商行涨幅居前。整体看，涨幅前三为：宁波银行（5.41%）、兴业银行（3.80%）、南京银行（3.38%）。 上周非银行板块延续之前涨势，保险、信托、券商均涨幅较大。涨幅前五为：东吴证券（23.59%）、方正证券（18.90%）、陕国投（17.48%）、山西证券（16.21%）、兴业证券（13.82%）。 行业动态：创新大会召开在即，政策利好逐步确认 创新业务大会5月召开，涉及重大制度变革，直接利好券商，看好创新能力和业务水平居前的券商。媒体报道券商创新业务大会将于5月上旬召开，会议内容将涉及券商行业重大制度变革，包括新型营业部创立、允许券商代销金融产品、拓宽券商资金应用范围、简化监管审批程序等。这些制度变革将有利于券商改善盈利结构、提高资金效率、发展创新业务。 央行再放宽松信号、铁道部投资或超计划，确认流动性改善趋势：央行表示下一步将灵活调节银行体系流动性，包括适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率等方式，从而保证流动性。同时，铁道部确保兑现“十二五”建设目标，全年投资或超计划。这与我们之前对流动性缓释三步走的判断相一致，我们预计中长期贷款将逐渐发力，最终带动实体经济资金面改善。 投资策略：利好预期加强，推荐券商、保险 上周金融板块实现超越指数的整体上涨，银行板块稳健、非银板块整体活跃。金融改革利好持续，湖北、鄂尔多斯等地多处开花，加之券商大会已经定上日程，利好预期加强；银行板块一季报披露在即，相对优势确定。推荐组合：工商银行——存款压力远小于股份制银行，贷款投放正常，资产质量抬头速度慢于小微资产较多的股份制银行；华夏银行——预计未来拨备反哺利润，高支出阶段已过，收入拐点将现，支撑股价上行；招商银行——存准下降受益最大，二次转型后劲十足，配股落定；中信证券——创新能力和业务均居行业前列；海通证券——受益行业创新，H股融资等因素，攻守兼备；中国人寿——收入增速见底，受益通胀回落，保费和退保均将有所改善，固定收益投资收益略有改善。 |
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GMT+8, 2024-11-23 13:15
