餐饮旅游：旺季坚守价值投资把握行业投资机遇

　　餐饮上市指引破题 IPO 重启或助推行业表现

　　餐饮行业整体增速及零售总额占比稳定增长，行业地位提升渐升。但A 股上市的公司仅有全聚德、湘鄂情、西安饮食三家；目前监会就公布了《关于餐饮等生活服务类公司首次公开发行股票并上市信息披露指引(试行)》。《指引》通过财务透明度、营业收入评价能力、品质标准化及扩张能力等几方面对餐饮企业的经营能力做出评判，我们或可借此作为上市公司评判标准。各上市公司在品质标准化均做出较大努力。对于拓展速度及计划，西安饮食属于地域性餐饮龙头长期持续性发展或更好，“东来顺”的注入全聚德自公司上市至今预期渐浓，但我们认为湘鄂情在全国开设中式快餐对公司业绩贡献更为确定。目前银行卡餐饮企业手续费2%有望下降至1%，作为事件性利好或提升行业整体表现。考虑到下半年餐饮企业或重启上市，届时或助推整体表现，建议关注餐饮行业及湘鄂情投资价值。

　　上半年餐饮旅游数据回顾

　　2012 年春节五一长假期间，国内景点游客接待量及实现旅游收入呈现集中增长态势。其中省内及周边自驾游、休闲游火爆，而“拼假”的上班族成为长途旅游的主力。从全国1-5 月份累计数据来看，各地接待国内外游客稳重有升；在人均消费上升带动下，各地旅游业总收入上升10%左右。从现有数据来看，但我们认为今年暑期再现去年大幅同比增长有一定难度。

　　行业估值处于低位或再现投资机会

　　国内工业增加值低于市场预期，PMI 数据及工业利润增长率也说明近期经济环境不容乐观，但在货币财政政策及各行业产业政策刺激下，下半年我国经济有望触底回升。具体到餐饮行业，三季度为餐饮旅游行业旺季，且行业估值处于近年低位。即便行业受大盘拖累经一步下降，正处于旺季的餐饮旅游行业或再现投资机会。我们建议投资者关注中国国旅、桂林旅游及湘鄂情长期投资价值。