物流股将搭乘“流通大会”快车前行

　　酝酿已久的全国流通工作会议即将召开，会议有望出台深化流通体制改革、加快流通产业发展的相关文件。本次会议将给物流业的长远健康发展打下坚实的政策基础。

　　流通领域改革迫在眉睫

　　自2009年3月10日国务院发布《物流业调整和振兴规划》，开始将物流业提到国家战略层面以来，《农产品冷链物流发展规划》、《商贸物流发展专项规划》、《2012年流通业发展工作要点》等一系列关于物流业的政策相继出台，温总理在今年《政府工作报告》中甚至还明确提出了要“深化流通体制改革。扩大物流企业营业税差额纳税试点范围，完善大宗商品仓储设施用地税收政策。”如今，即将召开的全国流通工作大会就是要落实上述政策，预计将会在公共财政支出方面力度有可能会加大，支持流通基础设施建设，在土地供应、融资便利、财政补贴等方面对大型流通基础设施建设和具有一定公益性的商业网点给予资金扶持。

　　“我国流通费用占GDP的比重高达17.8%，而国外占在9%左右。”联讯证券首席策略分析师曹卫东认为我国流通行业提升空间很大。他认为目前流通业环节过多、成本过高，衔接不畅必然会减少生产方利润，抬高物价水平，抑制消费增长 ，改革迫在眉睫。

　　税费改革将成为本次大会焦点

　　目前，沪深两市涉及物流类上市公司有11家，流通市值28亿元。无论从规模、内部管理还是成本上，亦即外界环境看，物流企业均存在着诸多需要解决的问题。为改善物流业困境，“十二五 ”规划中提出了税制改革，通过“扩大增值税征收范围，相应调整营业税等税收”等方法来优化税制结构让利于民，而即将召开的全国流通工作会议就是要进一步落实和完善“营改增”税制优惠政策，减少企业税负。

　　近年来，“营改增”试点已经陆续开始，从今年1月1日起，上海市“营改增”开始试点，据悉，北京、天津、深圳、南京、广州等五城市均已提出试点申请。从上海试点的实际操作层面来看，对于从事仓储和货代等物流辅助的企业，由5%营业税改为6%增值税，实际税负变化不大；但对于从事装御搬运服务和货物运输服务的企业来说，由3%营业税改为11%增值税，则明显影响较大。据记者了解，试点企业普遍反映实际承受税率高于原营业税率。特别是运输型物流企业普遍反映税负大幅增加，目前大多数企业申请实行返还税额的举措。

　　据中金公司测算，如果税改和补贴相关政策能够落实，上市公司将增厚利润3%~8%，行业代表企业平均增厚15%，小型企业增厚幅度则可以达到30%~50%。从营业税差额纳税来看，减少重复纳税能为试点物流企业带来7.6%的盈利增厚；土地使用税减半政策的有效落实能为试点物流企业带来3.5%的盈利增厚。以怡亚通为例，近3年政府补助和税收优惠对利润贡献在8%左右。

　　单一模式逐步转向综合发展

　　从我国物流业发展趋势看，渠道垄断和综合模式发展是目前物流企业主要成长路径，而目前占市场主导地位的传统国有企业转型的物流企业、市场份额快速上升的新兴民营物流企业、占据高端市场的外资物流企业、与生产企业的密切联系发展供应链服务的物流企业等四类公司中，除部分国企等大型物流企业拥有了较强资源已逐步向综合方向发展外，多数仍停留在单一功能物流模式，因此，整合和拓展是物流业未来发展的必然趋势。

　　而本次流通大会的召开势必将为农产品、商贸零售和交运板块中龙头物流类公司带来发展机遇，飞马国际 、怡亚通、澳洋顺昌 、新宁物流 、将要上市的华贸物流等具有先发优势的企业具备进一步做大做强的潜质。但从市场角度出发，有分析师认为：“从业绩角度和短期市场表现看，物流股在‘大会’召开前后可能会存在获利了结的风险。”