水泥建材：政策发力铁路基建密切关注5只股

　　一周行情回顾。上证指数连续两周走低，从两周前2450 点到本周五仅为2350 点，主要是由于国内国际形势均处于低谷，宏观经济指标低于预期所造成。短期来看宏观经济政策仍会保持适度微调的状态，加之央行与证监会联合致力于大力发展资本市场的坚定决心，金融面的政策利好会不断为市场注入更多信心。（点击查看>>>水泥建材行业个股一览）

　　一周水泥价格回顾。本周以来，部分地区水泥价格继续下跌，北京、石家庄高标水泥下跌20 元/吨，南京低标和高标均下跌30 元/吨，江西南昌呈现波动下跌，跌幅在10-40 元/吨，武汉水泥价格跌幅较大，为50-70 元/吨，广州高标延续之前缓慢下跌趋势，跌幅在10 元/吨，银川和新疆地区价格出现震荡，跌幅达30-50 元/吨。为数不多的几个上涨区域仍主要集中在东北，本周领涨的沈阳地区，高低标均上涨20 元/吨，另外杭州地区低标水泥价格略有上涨。

　　区域水泥价格走势：华北地区延续上周下跌趋势，但下降速度有所减缓，比上周降低8 元/吨，目前价格为352 元/吨；东北地区目前价格仍较为稳定，高标463 元/吨；上周沈阳逆市提价，涨价幅度为20 元/吨；华东地区再降6 元，目前价格为337 元/吨，水泥价格维稳将依赖于后期市场协同；中南地区价格348 元/吨，比上周降低13 元，相较于年初的403 元，继续处于下降趋势中；西南地区价格较为稳定，长期内仍见小幅提升；西北地区前期一直处于上升趋势中，上周却出现价格下跌，跌幅为14 元，目前为356 元/吨。

　　行业重要事件点评：(1)铁路基建投资创年内新高，或成为促增长动力。铁路基建投入悄然回暖。根据铁道部16 日公布的数据显示，4月铁道部固定资产投资和基本建设投资环比分别增长71.93%和122.96%，双双创下年内新高。(2)海螺现象：水泥窑处理城市生活垃圾，余热发电技术世界领先。随着对节能环保要求的日趋严格，对于加快水泥行业可持续发展道路的进程具有加速推进作用，我们期待着整个行业能顺应历史潮流，高效顺利地向节约型经济转型。(3)《意见》出台，借力民间资本再掀铁路建设高潮。《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》昨日公布，投资铁路向民间资本完全敞开了大门。这是垄断行业向民间资本开放的标志性事件，拉开了深水区改革的序幕。

　　投资策略是“2 季度超配水泥玻纤，关注左侧交易机会”，推荐标的为亚泰集团、祁连山、冀东水泥，以及中国玻纤和长海股份。

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　　券商认为水泥板块越往后机会越大

　　数据显示，4月水泥产量同比增速继续回落，下游需求疲软，行业有加速赶底迹象。券商分析认为，随着一些基建投资的回暖，同时存准率下调，预示着行业环境在逐步转好，水泥行业将呈现前低后高特征，越往后投资机会越大。

　　中信建投发布的报告指出，从统计数据看，全国1-4月固定资产投资增速回落至20.2% .2012年1-4月份，固定资产投资(不含农户)75592亿元，同比增长20.2%，增速较1-3月份回落0.7个百分点。从环比看，4月份固定资产投资(不含农户)增长0.77%。分地区看，1-4月份，东部地区投资38856亿元，同比增长18.8%，增速较1-3月份回落0.1个百分点；中部地区投资19037亿元，增长25.9%，回落1.2个百分点；西部地区投资17109亿元，增长25%，回落1.9个百分点。全国1-4月水泥产量增速回落至5.5% ，1-4月份水泥工业水泥产量累计完成59168万吨，同比增长5.5%，其中4月份单月完成19666万吨，同比增长4%。数据显示水泥产量增速继续回落。

　　在水泥产量增速继续回落的背景下，下游需求增幅有限。东兴证券指出，下游市场需求增幅仍然有限，继续维持前期不温不火态势，部分地区经过一轮停产后，库存压力有所减轻，但水泥库存压力仍在。中信建投也认为，今年由于整体投资中枢下移，市场预期水泥行业的需求增速将放缓，水泥产量增速相比去年的10.44%将回落，维持在5%~8%的水平。目前水泥产量增速回落至5.5%已经接近预期下限，短期内仍有下滑的可能，但由于产量增速已经处于底部区域，下滑幅度不会太大。

　　但值得关注的是，随着部分基建项目投资的回暖，行业或逐步改善。有券商认为，继3月发改委集中审批通过包括南京、大连、合肥、武汉、重庆等城市的地铁项目和四川稻城、贵州凯里、湖南衡阳、海南海口机场二期等机场项目后，近期黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等机场建设项目也审批通过。密集审批基建项目预示基建投资回暖，未来以基建为主的政府投资将回暖，房地产投资中办公楼和商业用房投资增速快于住宅，但住宅投资比重较高，房地产投资未来继续下降。今年水泥行业将呈现先低后高特征，越往后投资机会越大。湘财证券则认为，二季度在基建等重点工程陆续恢复的情况下，需求的回暖较之前将更为明显。但是，在没有出台具体政策刺激之前，需求的回暖将较为平和，超预期的可能性不大。

　　同时，流动性改善具有趋势性。南京证券认为，存款准备金率的下调构成对水泥板块的实质性利好，尤其是西部地区水泥股。水泥股可能有趋势性机会，在基本面不断恶化的背景下，流动性宽松具有一定的趋势性，作为强周期的水泥股可能会有趋势性投资机会。