铝业公司增资扩产瞄准铝型材“蓝海”

　　中国忠旺、利源铝业高毛利拉动业绩

　　刚刚在北美亮相的奔驰SL车采用全铝车身，今年在内地上市的奥迪新一代A6采用铝合金框架结构，今年上市的宝马新7系的底盘和悬挂采用全铝打造……比传统钢铁车身重量减轻的同时增强了刚性。据中国有色金属工业协会分析和预计，过去几年国内工业铝型材市场的复合增长率达到每年25%。未来10年，中国工业铝型材用量占比将升至70%。

　　5月18日，全球第二大工业铝型材研发制造商中国忠旺执行董事、副总裁路长青在接受南方都市报记者采访时表示，未来汽车行业使用工业铝型材替代钢材的趋势越来越明显，对于工业铝型材公司来说，中国的市场还是一片“蓝海”。其今年一季报显示，营业收入及归属母公司利润分别按年激增118%及198%，增长主要来自工业铝型材销售量按年显著增加及毛利率上升所致。在A股铝业上市公司中，利源铝业与中国忠旺业务较为相似，因此其去年年报和今年一季报的业绩、毛利率增速也在A股铝业公司中较为居前。

　　多家铝企募资扩产新兴项目

　　295亿港币购买铝压延材生产设备、6 .4亿人民币在辽宁买地、3.63亿人民币在黑龙江买地、14亿人民币在天津夺地，从去年四季度到今年一季度，香港上市公司中国忠旺有点高调：大手笔、逆市出手。

　　“A股很多传统铝业公司对今年盈利不是很乐观”，路长青向南都记者表示，“这和产业链位置有关，它们大部分以上游和建筑用铝型材为主，70%用在建筑领域，受经济周期影响和政策调控较为明显，而工业铝型材以交通运输、机械设备以及电力工程、航空航天等领域应用为主，之所以工业铝型材有好前景，一是因为国内外节能减排的需求，二是其自身特性，铝合金重量只有钢的三分之一，可以减轻工具辎重、使燃油降低、运输能力提升。不管是新兴的增量市场还是现有的存量市场，都有必然上升的趋势。”

　　南都记者发现，在去年年底到今年一季度，有6家A股铝业上市公司在定向增发，除了中国铝业和焦作万方将募集资金投向传统的氧化铝和铝电业务外，其余4家公司均投向了消费或新兴行业，如利源铝业拟募集资金额不超过15亿元，用于投资轨道交通车体材料深加工项目；铝箔制品商常铝股份拟与神户制钢合资设公司，主要制造、销售以汽车材、铝罐材为主的铝板带材；东阳光铝也将新建电子铝箔、空调箔生产线，铝箔企业鲁丰股份拟募资投向高精度铝板带材。

　　工业用铝型材是片“蓝海”

　　在这些企业增资扩产的背后，是在争抢工业铝型材这片“蓝海”。实际上，中国已经成为世界最大的铝型材生产基地和消费市场。据全球铝材生产巨头美国诺贝丽斯公司测算，全球铝材市场需求将从2011年的1920万吨增长至2016年的2560万吨，而其中三分之一左右的增量来自中国，中国铝材需求增速将高于全球任何其他市场。

　　“与欧美国家相比，中国在工业铝型材个别子行业的应用水平至少落后20年以上”，路长青称，从企业生产意识上看，中国过去铝业发展主要在电解铝，企业靠资源赚钱，没有意识到工业铝加工行业的巨大空间；从技术上看，过去这方面技术都掌握在欧美国家企业手中，但在过去5年，中国工业铝型材发展很快，相继突破技术和市场壁垒，一些优质企业拿到了全球认证；在消费意识方面，越来越多的轿车正考虑用工业铝型材来代替钢。在应用市场方面，国内还有很大的空间，目前工业铝型材的应用仅占整个铝型材三成份额，而美国占七成。

　　“从这方面来看，工业铝型材不是一种资源类行业，而是新材料行业。”路长青补充道。

　　不过，南都记者发现，自温总理在2009年提出要大力发展新材料行业，到2010年国务院出台《战略性新兴产业发展规划》，文中提到的是“微电子和光电子材料与器件、纳米技术和材料等领域”，市场也多聚焦到“稀土、钨、锑、钛”等稀有金属，对于“铝型材”少有提及。在去年底到今年初发布的《新材料产业“十二五”发展规划》中，明确“到2015年，关键新合金品种开发取得重大突破，形成高端铝合金材30万吨。”

　　路长青也认为，这个规划还具体提到了高端铝合金材的重点应用领域：汽车、高速列车、液化天然气储、航空航天，这必将促使铝加工企业提升工业铝材创新力度。因此，这对于整个铝行业都将会产生很大的冲击，以前铝企业比拼的更多是内部压价和低价竞争，现在向高端制造业转型的步伐会越来越快。

　　目前中国忠旺正投重金发展的铝压延材项目，主要定位于高精中厚板、板带及铝箔等高附加值产品，主要产品是汽车铝合金板、航天航空铝中厚板。

　　铝业公司业绩分化明显

　　在目前A股和H股的铝相关上市公司中，去年年报和今年一季报业绩分化明显，氧化铝公司比重较大的铝公司如中国铝业，净利润大幅下滑，毛利率也从2011年一季度的7.5%逐步下滑到年报的5.5%，今年一季度更是下滑到1.7%，从事毛利率较低(9%-15%)的铝加工行业如鲁丰股份和常铝股份等净利润也大幅下滑，毛利率也出现一定程度的下滑，而毛利率较高的公司中，利源铝业去年年报和今年一季报净利润也增长60%左右，毛利率也同步上涨。与之业务相似的中国忠旺2011年中报到2011年年报的毛利率基本保持在19.9%-21.5%，今年一季度提高25.8%，2009年和2010年更是保持在38.1%-47.4%，今年一季度收益大增118%。

　　为什么忠旺的利润率比传统铝公司的高？路长青认为，工业铝型材是根据客户的要求来量身定制，不会有大量的库存，从客户下单到出货，一般20天-30天，定价模式是成本加成，即“铝锭+加工费”，赚取的利润是加工费，因此，一方面铝锭价格(成本占比超过80%)的波动对公司利润影响很小，反之，如果公司生产的标准化产品，有大量库存，将会受跌价的影响，此外，水电成本约占销售成本的2%，对公司利润影响不大。

　　不过，南都记者发现，有的从事铝加工的公司业绩还是受到周期性影响，如从事铝加工的常铝股份今年一季报净利润下滑90%，合金铝箔营业成本大幅上升，占比较大的空调铝箔营业成本上升3 .09%，毛利下滑0 .37%，铝加工行业竞争加剧，预计加工费将维持低位。（南方都市报 王涛）