医药生物：行业攻守兼备特质逐步凸显

　　1、上周市场回顾

　　上周申万医药板块指数下跌2.46%，同期沪深300 下跌2.39%，行业略微跑输大盘0.07 个百分点。上市公司中，永生投资周涨幅最大(45.82%)；东宝生物周跌幅最大(-16.98%)；我们前期重点推荐的昆明制药(600422)上周涨幅为-0.87%，红日药业(300026)上周涨幅为-5.54%，恩华药业(002262)上周涨幅为-3.36%，均随板块回调。从细分行业来看，上周所有子版块全线下跌，其中医药商业子行业跌幅最小(-0.75%)，医疗服务子行业跌幅最大(-3.25%)，其余子行业跌幅排名依次为化学制药(-2.38%)、医疗器械(-2.56%)、生物制品(-2.67%)、中药(-2.7%).

　　2、行业政策回顾

　　国家基本药物目录8 月出台扩容至500 种；

　　首个生物新药在欧美进入临床研究；

　　儿童节出台国家处方集儿童版；

　　3、公司动态回顾

　　三诺生物获海外千万订单；

　　九州通12.8 亿在武汉建物流中心；

　　华兰生物子公司GMP 认证进入公示期；

　　华北制药土地收储将获补偿逾9 亿；

　　4、板块估值及投资建议

　　截止上周末，医药生物行业静态估值为29.03X，估值较前周略微回调。行业相对沪深300 指数的估值溢价率达到171.1%，仍处于历史中等偏高水平。

　　周报观点： 上周行业受大盘下跌影响而略有下跌，具备一定的防御性。涨幅居前的个股以事件刺激因素为主，此外低估值个股，以及前期超跌个股亦有不错表现。

　　我们认为医药生物行业攻守兼备的潜质逐步凸显，行业进入政策和业绩真空期，估值合理有事件(业绩好于预期或并购重组事件、新获订单等)刺激的子行业或者个股可能取得超额收益。

　　投资建议：我们建议投资者重点关注以下几类公司：一是增速相对稳定、降价影响较小的细分行业例如血制品、麻醉品，推荐华兰生物、人福医药、恩华药业；二是高增长、估值合理个股，推荐红日药业、同仁堂、瑞康医药、昆明制药；三是受益于行业集中度提升，估值安全个股，推荐华润双鹤、科伦药业和国药一致；此外稳健白马股云南白药、天士力、东阿阿胶、恒瑞医药、康美药业等也可逢低关注。