核行业：核电审批重启即将到来

　　核安全规划获得通过。国务院总理温家宝31日主持召开国务院常务会议，再次听取全国民用核设施综合安全检查情况汇报，讨论并原则通过《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》。该规划是在前期对全国核电设施进行全面安全排查的基础上提出的，对我国核安全与放射性污染防治的根本方针、基本原则和总体目标做出阐述。

　　核安全规划获批标志着核电审批重启即将到来。福岛核事故后，2011年3月国务院颁布核“国四条”，对在运行的核电站进行全面的安全审查。其中规定《核安全规划》批准之前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目，因此《核安全规划》的正式批准也被看作核电行业复苏的前提条件。我们认为《核安全规划》获批是核电重启的重要标志，意味着核电审批重启即将到来。

　　核电中长期发展目标可能低于预期。核电审批重启的另一必要条件是核电中长期发展目标规划，目前已经完成编制，等待国务院会议讨论。市场普遍预期2020年前我国核电规模为7000万千瓦。而在5月10日，国家能源局原局长张国宝在，“2012中国核电可持续发展论坛”上透露，核电中长期发展目标也可能最终被定于6000万到7000万千瓦之间，低于市场预期。

　　重启后核电仍以二代技术为主。在能源需求和减排承诺的双重压力下，我国发展核电是必然选择。未来审批放开后，受制于技术的消化吸收，第三代核电技术再次放行将在2014年左右，项目仍然会以第二代核电技术为主。

　　重点关注个股。建议投资者重点关注东方电气和南风股份。2012年和2013年将是前期开工核电项目设备集中交货期，也是核电设备供应商确认收入高峰期。根据我们统计，2012年和2013年涉及东方电气供货并处于交货期的核电机组有16个。南风股份是目前国内唯一能提供核岛HVAC总包设备的厂商，目前核电订单超过10个亿。公司2011核电业务占63%，公司为A股上市核电领域产品营收比重最大的企业，业绩对于核电重启的弹性最大。