公路行业：广东省统一全省高速公路收费标准

　　事件：广东省发布《关于实施统一全省高速公路车辆通行费收费标准的通知》，省内高速公路收费项目自2012年6月1日零时起统一收费标准：(1)四车道高速公路车辆通行费的基本费率为人民币0.45元/标准车公里，六车道以上高速公路车辆通行费的基本费率为人民币0.60元/标准车公里，一至五类车收费系数分别为1、1.5、2、3、3.5；(2)互通立交匝道按平均长度折半计入收费里程；(3)收费金额以1元为最小计费单位，四舍五入取整。

　　深高速(600548.SS/人民币4.06； 0548.HK/港币2.92，持有)按统一标准测算，以2011年的实际车流量为基础且不考虑统一方案实施后可能对路网内车流量产生的影响，公司2011年的整体路费收入会减少约9%-10%。粤高速A(000429.SZ/人民币3.35，未有评级)预计公司2012年度归属母公司所有者的净利润将减少约3,200万，约占公司2011年度归属母公司所有者的净利润21,678.62万元的14.76%。

　　我们认为：原定为期一年的收费公路清理整顿工作，从时间点上已接近尾声，广东省此次出台的通知，可以认为在该区域对高速公路的政策利空已基本出尽。但是考虑到国家对物流行业的发展是当前工作的一个重点，高速公路公司未来一段时间内业绩的增长恐仍只能依靠业务量的自然增长，同时也会受到成本上升的压力，无法通过提价传导成本压力。因此我们暂时仍维持对高速公路板块中立的评级。