短期融资券长期利好券商

　　华泰证券早前就公告称，该公司股东大会已批准发行不超过公司净资本60%的短期融资券，也即发行不超过203亿的短期融资券。招商证券则于5月31日招标发行40亿元人民币短期融资券，期限91天，也是2005年首批证券公司短期融资券发行以后首只发行的短券。招商证券发行的短期融资券发行利率较低，认购倍数达3.92倍，债券中标利率为3.20%，位于此前公布利率区间下端，受投资者追捧程度可见一斑。

　　中债资信评估公司研究员张文彬表示，截至目前已有76家证券公司成为全国银行间同业拆借市场会员，对照证券公司发行短期融资券的基本条件，目前多数证券公司已经能够满足发行短期融资券的基本条件，未来短期融资券形势乐观。

　　“证券公司资金来源比较单一。证券公司的短期资金主要依赖卖出回购金融资产，短期借款和拆入资金较少。”张文彬还表示，发行短期融资券为证券公司提供了一种低成本的融资方式。由于短期融资券的发行实行余额管理，证券公司在限额之内可以根据经营的实际需要，灵活确定每期的发行金额，这种灵活性使得短期融资券成为一种很好的短期融资工具。

　　“再者，监管层对证券公司实行严格的净资本和杠杆率约束，且证券公司债权融资较少，使得证券业整体的杠杆率较低。证券公司发行短期融资券将直接提升证券公司的杠杆率，提高证券公司资金的使用效率，有助于净资产收益率的提升。”

　　数据显示，截至2011年末，国内109家证券公司的净资本达4634.02亿元。根据证券公司待偿还短期融资券余额不超过净资本60%的规定，券商发行短期融资券的空间可达2780.41亿元。考虑到国内证券公司净资本逐年增长的趋势，未来短期融资券的融资空间有望进一步扩大。

　　渤海证券金融研究员杜佩霞昨日也表示，发行短期融资券有助于拓宽证券公司融资渠道，满足其短期流动资金需求，推动创新业务拓展，同时，发行短期融资券为证券公司拓展创新业务提供了重要的资金支持，有助于证券公司盈利的提升，对证券行业长期利好。