化工行业：关注两大投资主线

　　行业概述

　　油价继续回调，基础化工产品价格跌多涨少。异氰酸酯继续因国内外生产装置检修因素影响而货源紧张，纯MDI 涨5%，聚合MDI 涨2%，TDI 涨2%。磷矿石涨3%，国内磷矿石供应依旧紧张，磷矿石厂家提价预期强烈。尿素价格止跌趋稳，下游部分经销商开始少量拿货。二铵集港量有所增加，但印度方面仍在僵持。钾肥仍然低迷运行。化纤下游需求低迷，产品价格继续下行，涤短、PET 切片、CPL 各跌1%。非石化基粘胶亦跌1%，氨纶走平。R22 需求继续低迷，再跌3%。 R134a 本周无变化。

　　投资建议

　　我们维持对化工板块的审慎判断，在原油价格回落的大背景下，化工企业成本压力有所缓解，但需求仍然低迷，化工板块仍然在底部运行。我们推荐成长性确定的低估值个股，建议关注以下几个投资主线：

　　1. 子行业供需健康，产品价格中期走强，重点推荐磷矿石、煤化工和玻纤板块。磷矿石价格向上趋势确立，重点推荐矿肥一体化企业，兴发集团；煤化工成本优势仍然明显，重点推荐华鲁恒升和丹化科技；玻纤价格底部上涨，下游差异化制品行业需求旺盛，同时有很强定价能力，重点推荐长海股份。

　　2. 原油和天胶价格下调带来的成本回落带来的盈利改善机会，建议关注聚氨酯和橡胶带板块。MDI 受检修影响价格上行，推荐业绩确定的烟台万华；原材料PO 价格持续走低，毛利拐点已现，推荐受益建筑节能主题的红宝丽；原材料天胶价格持续低迷，下游煤矿用输送带空间广阔，推荐宝通带业。