再受政策支持基建股迎来机会

　　目前国家要推进“十二五”规划重大项目按期实施，已确定的铁路等领域的项目要加快前期工作进度。认真梳理在建续建项目，防止出现“半拉子”工程。鼓励民间投资参与铁路、市政等领域建设。

　　这是4月初温总理在南方调研指出“保持适度的投资规模，提高投资质量和效益，确保国家重大在建续建项目资金需求”和“铁路建设不能因噎废食”以来第二次强调推进重大项目的按期实施。反映了在经济下行压力下通过基建投资“稳增长”的必要性，也为基建股带来主题性投资机会。

　　铁路建设 (1)铁路长期建设规划未变，“十二五”计划铁路新线投产总规模在3万公里。(2)2012年铁路建设计划已出台，安排铁路固定资产投资约5000亿元，基本建设投资为4060亿元，拟新开工项目9个，主要保在建项目。 (3)铁道部截至2011年末获得银行意向授信规模超2万亿元，资金问题得到一定缓解。 (4)预计未来几个月投资降幅变缓，带来主题性投资机会。 (3)中国铁建、中国中铁2012年市盈率在8倍左右，估值低，中铁二局市值相对小，弹性大。东方雨虹2011年末在手高铁订单超4亿元，随高铁复工受益较大。

　　公路建设 (1)全国“十二五”计划新增52万公里。 2012年中西部计划投资增速高，贵州、甘肃计划投资增速分别为74%、46%。 (2)四川“十二五”计划完成交通建设投资超4000亿元，比“十一五”翻番。四川路桥、成都路桥受益。

　　水利水电 (1)2011年受政策支持十年投资4万亿元，2011年开始项目审批加速，今年至今已批复水利项目139亿元，核准水电站580万千瓦(去年1268万千瓦).(2)水利水电股去年合同未充分体现，今年将由主题性过渡到新签订单层面。 (3)安徽水利、葛洲坝等公司今年是订单和业绩重合之年。

　　地铁建设 (1)约28个城市获得政府批准建设地铁，“十二五”城市地铁建设将达到顶峰。 (2)京沪深24条线在建，约3000亿元总投资规模。 (3)隧道股份、上海建工、宏润建设等将受益于地铁建设高峰。

　　我们依然维持前期对基建股的推荐：(1)国内经济下行压力加大，经济出口增速不容乐观，消费拉动作用力尚小，7.5%的GDP增速目标仍需投资拉动，铁路等基建已经受到政策扶持以对冲下滑风险。以铁路为代表的基建项目资金情况好转、审批速度加快。基建股具备投资机会。 (2)基建股普遍估值较低，看好基建股行情。推荐中国铁建、中国中铁、中铁二局、东方雨虹、安徽水利、葛洲坝、四川路桥、隧道股份和上海建工。